(Zonebourse.com) - Birkenstock était sanctionné jeudi matin à la Bourse de New York, où le fabricant allemand de sandales et de chaussures confortables cédait encore du terrain suite à la publication de résultats trimestriels en ligne avec les attentes qui se sont accompagnés de perspectives jugées décevantes.
Le groupe, dont le siège social se situe à Linz, au sud de Bonn, mais qui cote à Wall Street, a fait état d'un chiffre d'affaires de 401,9 millions d'euros au titre de son premier trimestre fiscal clos le 31 décembre, en hausse de 11% en données publiées. A taux de changes constants, l'activité affiche une croissance plus prononcée de 18%.
Des trimestriels sans grande surprise, voire inférieurs aux attentes
Sa marge brute ajustée s'est tassée de 2,9 points de pourcentage à 57,4%, contre 60,3% un an plus tôt, en raison à la fois de la vigueur de l'euro et de l'impact des nouveaux droits de douane américains, deux éléments qui n'ont pas pu être compensés par ses hausses de prix.
Les analystes attendaient mieux, avec un consensus établi autour de 57,6%.
L'Ebitda ajusté s'inscrit, lui, en hausse de 4% à 106 millions d'euros, mais la marge opérationnelle recule de 1,7 point à 26,5%.
Les perspectives ne parviennent pas à convaincre davantage
Concernant l'ensemble de l'exercice 2025/2026 en cours, le chausseur dit tabler sur une croissance du chiffre d'affaires de 13% à 15% à changes constants, sur une marge brute de 57% à 57,5%, ainsi que sur une marge opérationnelle allant de 30% à 30,5%, soit un point médian de 30,2% inférieur au consensus qui visait plutôt 30,4%.
Un bilan mitigé depuis l'IPO de 2023
Autour de 11h00, le titre cédait autour de 1,5%, ce qui portait à près de 4% son repli depuis son introduction en Bourse sur le NYSE, il y a près de deux ans et demi.
Les effets devise et les surtaxes douanières ont pesé sur la performance boursière, mais le principal facteur de pression reste la crainte d'un essoufflement de l'attractivité de la marque, tout particulièrement aux Etats-Unis, de loin son premier marché avec plus de 50% du chiffre d'affaires total.
Le fait que l'activité n'y ait progressé que de 14% à changes constants sur le trimestre écoulé, à comparer avec des progressions de 17% en Europe et 37% en Asie, ne fera rien pour rassurer les investisseurs aujourd'hui.
Une marque en perte de souffle ?
"Birkenstock est un acteur de grande qualité, mais il reste exposé aux réalités d'un secteur - la chaussure - particulièrement cyclique en matière de dynamique de marque", rappelle un analyste.
"Dans cet univers très orienté vers la mode et le "momentum", la visibilité sur la traction commerciale est déterminante. Or, la concentration du portefeuille du groupe ne fait qu'accentuer mécaniquement l'amplitude de ces cycles", conclut-il.
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