(Zonebourse.com) - Le groupe a signé un exercice 2025 historique sur le plan opérationnel. Il aborde 2026 avec confiance malgré un contexte concurrentiel et géopolitique complexe. Le titre s'adjuge plus de 15% à Paris.
Air France-KLM a dégagé un résultat net de 1,75 milliard d'euros en 2025, contre 489 MEUR en 2024, soit un résultat plus que triplé en l'espace de douze mois.
Le chiffre d'affaires s'élève à 33 milliards d'euros (conforme aux attentes), en hausse de 4,9% ( 6,2% à change constant). Le résultat opérationnel atteint 2 milliards d'euros pour la première fois dans l'histoire de la compagnie, en progression de 403 MEUR, portant la marge opérationnelle à 6,1% ( 1 point).
L'EBITDA courant ressort à 5,06 milliards d'euros, en amélioration de 814 MEUR sur un an.
En 2025, Air France-KLM indique avoir accueilli 102,8 millions de passagers, soit une hausse de 5% sur un an. La capacité a augmenté de 4,9% (soit dans le haut de la fourchette prévisionnelle de 4% à 5%) et le trafic de 4,3%, entraînant une légère baisse du taux de remplissage, passé de 87,8% à 87,2%.
Les coûts unitaires de la compagnie (soit le coût moyen pour transporter un siège sur 1 km, que ce siège soit occupé ou non) ressortent à 8,1 centimes, en hausse de 1,2% (mieux que prévu, les prévisions tablaient sur une croissance "faible à un chiffre").
Le free cash-flow total s'établit à 1,997 MdEUR tandis que la dette nette ressort à 8,39 MdsEUR, pour un levier d'endettement (dette nette / EBITDA courant) stable à 1,7x.
"En 2025, Air France-KLM a réalisé une performance solide dans un environnement difficile. [...] Nous avons progressé dans la mise en oeuvre de notre stratégie de montée en gamme [...] tout en réalisant des avancées significatives en matière de développement durable grâce au renouvellement de la flotte et à l'augmentation de l'utilisation de carburant d'aviation durable (SAF). Malgré une incertitude externe persistante, nous abordons 2026 avec confiance", a commenté Benjamin Smith, directeur général du groupe.
Par ailleurs, les résultats du 4e trimestre sont ressortis supérieurs aux attentes avec un résultat d'exploitation de 393 MEUR.
Pour 2026, Air France-KLM prévoit une hausse de capacité entre 3% et 5%, un levier d'endettement maintenu entre 1,5x et 2,0x, et un niveau d'investissement net autour de 3 MdsEUR.
L'objectif 2028 d'une marge opérationnelle supérieure à 8% est confirmé.
L'avis des analystes
Chez AlphaValue, Yi Zhong indique que cette mise à jour des résultats laisse entrevoir la possibilité pour AFKLM de se rapprocher de ses objectifs financiers à moyen terme. Elle estime toutefois que ces derniers restent "peu convaincants, comme en témoigne l'écart important entre le consensus actuel et nos estimations". L'analyste indique anticiper une réaction positive du marché et compte relever ses estimations à partir de 2025.
De son côté, Oddo BHF confirme son conseil "Surperformance" sur le titre Air France-KLM, avec un objectif de cours inchangé à 14 euros. L'analyste met en avant la progression modérée du revenu unitaire et une gestion disciplinée des coûts.
ING maintient son conseil "conserver" sur le titre, assorti d'un objectif de cours inchangé à 12,20 euros. L'analyste évoque notamment les résultats du quatrième trimestre 2025 qui ressortent supérieurs aux attentes, avec un résultat opérationnel de 393 millions d'euros contre 308 millions d'euros anticipés, soit un dépassement de 28%, notamment porté par une baisse de 7% des coûts du carburant.
Enfin, UBS maintient son conseil "neutre" sur Air France-KLM, avec un objectif de cours inchangé à 11,05 euros. Le broker rapporte que les résultats meilleurs qu'attendu, assortis de perspectives jugées rassurantes, devraient soutenir le titre, même si le potentiel reste limité au regard d'un objectif inférieur au cours actuel.
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