Resa H à 7.09. Vous pensez qu'on peut y aller ? En tout cas bonne news apparement.
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Acteos : Fair Value de 6,1 euros
11/05 11:01
Avis positif
Cours au 10/05 : 5.89€
Fair value : 6.1€
Décote : 3.57%
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Perdus dans le flot des spéculations, nous remettons à jour notre modèle suite aux publications
des résultats 2005, du chiffre d’affaires T1 2006 et des guidances confirmées du groupe de 20
M€ de chiffre d’affaires avec une marge opérationnelle de 10% pour 2008. Ainsi, en nous basant
sur les fondamentaux, nous obtenons un cours plancher de 6,1€. Mais avec de la spéculation, des
rumeurs diverses et multiples, la probable entrée des FCPI dans le capital, il n’est pas
étonnant de voir le titre s’envoler, titre qui pourrait atteindre les 8 ou 9€. Toujours est-il
qu’en fondamental, la Fair Value est de 6,1€.
Au titre de l’exercice 2005, Acteos a réalisé un chiffre d’affaires de 11,7 M€, en hausse de
60% par rapport à 2004. Le groupe enregistre également un redressement de ses résultats avec des
pertes d’exploitations et des pertes nettes divisées par 3. Ainsi, le résultat d’exploitation
s’établit à -0,35 M et le résultat net du groupe, quant à lui ressort à -0,29 M€.
Quant au chiffre d’affaires du T1 2006, ce dernier ressort à 2,6 M€, en baisse de 13%, en
raison d’un effet de base défavorable au T1 2005 qui intégrait une part substantielle du contrat
avec Siemens USA. La « sortie » de Siemens et son impact négatif sur le chiffre d’affaires
étant prévisible.
Acteos reste confiant et confirme ses objectifs de maintien de son volume d’activité et de retour
à la profitabilité sur l’exercice 2006. Des mesures sont d’ailleurs mises en place afin de
consolider cette dynamique de croissance et de restauration de la profitabilité. Notons par exemple
un enrichissement des offres, une intensification des efforts commerciaux…qui porteront
partiellement leurs fruits sur l’exercice 2006.
A l’horizon 2008, Acteos se donne pour objectifs d’atteindre un chiffre d’affaires de 20 M€
en organique associé à une marge opérationnelle de 10 %. Rebond qui devrait s’appuyer pour
partie sur les effets des actions engagées en 2006. Notons que ces guidances seront atteintes avec
des taux de croissance du chiffre d’affaires supérieurs à 20 % sur les deux prochaines années
ainsi qu’un résultat d’exploitation multiplié par 3 en 2007, puis par 2 en 2008.
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