A écouter attentivement, deux podcast :
http://fizambia.com/?p=1848
Pendant des mois, Financial Insight avait recherché une interview exclusive avec le PDG de ZCCM IH. Le groupe de sociétés d’investissement est passé sous notre radar après les réalisations remarquables consécutives à l’ascension du Dr Pius Kasolo sur le trône du groupe d’investissement minier le 1er octobre 2014.
Dr Pius Kasolo PDG sortant ZCCM IH sur le tournage de son entretien final en tant que PDG
Un examen des 10 derniers rapports financiers raconte l’histoire d’une société d’investissement qui a connu de bons et de mauvais jours. Par exemple, beaucoup ne se rappelleront pas que, dans leur rapport annuel 2010, la société avait enregistré un chiffre d’affaires de 116 K € et un bénéfice d’exploitation de 42 K €. Son bénéfice après impôt pour cette année s’élève à 366 K €, grâce à des investissements astucieux dans 12 sociétés détenues en pleine effervescence dans le contexte de flambée des cours mondiaux des produits de base au cours de cette période.
Un autre exemple est la vente de 50% de minéraux de Kariba au gouvernement. L’actif a ensuite été géré par Gemfields qui, en 2018, a choisi de le retirer et de le revendre à ZCCM IH. Il est intéressant de noter que la capitalisation boursière de la société s’était effondrée, le cours de l’action pour l’année étant de 10 K € (27 K € l’année précédente).
Le Dr Kasolo a pris les rênes du pouvoir dans ce qu'il a qualifié de plaisanterie de "torture" pour sa fille au moment de sa nomination dans une interview qu'il a donnée à Financial Insight. L’année 2014 a vu la société enregistrer une perte d’exploitation record de 2 179 millions de K €. ZCCM IH n’a pas versé de dividende aux actionnaires au cours de cette période.
Ironiquement, le cours de l'action de la société s'élevait à 40 K € avec une capitalisation boursière de 6 431 K €. Cela indiquait clairement que le cours de l’action à la bourse ne concordait pas avec ce qui se passait dans les états financiers.
Comme si cela ne suffisait pas, M. Kasolo a commencé à naviguer dans son entreprise à une époque où la croissance mondiale était de 3,1% en décembre 2015 et où le PIB des pays d'Afrique du Sud du Sahara avait été revu à la baisse, passant de 5% à 3,5%. Pire encore, le prix du cuivre est passé de 6 289,5 USD en décembre 2015 à 4 701 USD l'année suivante, enregistrant une baisse record de 25,3%.
Son mandat l'a vu hériter de l'un des actifs les plus problématiques du portefeuille du groupe. Sur le papier, la chaux Ndola était un atout prometteur. L'argent était projeté sur l'actif et, lorsque le Dr Kasolo a pris le relais, un prêt supplémentaire de 125 millions de K € (16,5 millions USD) destiné au projet de recapitalisation de Ndola Lime a été approuvé et accordé. À l'époque, l'outillage appelé VK-2 avait subi un certain nombre de retards bien que l'équipe de direction de l'époque ait prévu de le mettre en service en mars 2016.
Le portefeuille de ZCCM IH comptait 17 sociétés détenues, dont 4 détenues à 100%. Dans son premier rapport annuel en tant que PDG, l'économie zambienne a enregistré une croissance annuelle de 3,6% en 2015, contre 4,9% en 2014. La baisse de l'activité économique a été causée par des conditions météorologiques défavorables, qui ont entraîné une baisse de la production dans le secteur agricole. et la production d'électricité qui a affecté la productivité dans des secteurs clés de l'économie. En outre, la hausse des prix du carburant et la forte dépréciation du kwacha zambien ont augmenté les coûts des intrants, des coûts de production et des coûts de transport. En bref, le mandat de Pie XII ne pourrait pas être pire.
La production de cuivre en Zambie, estimée à 711 515 tonnes (2014: 708 000 tonnes), ayant légèrement augmenté de 0,5%, il était clair que la stratégie d'investissement actuelle devait être examinée. C’est pourquoi, malgré les problèmes d’énergie et la chute des prix du cuivre sur le marché international, le bout du tunnel était éclairé par l’augmentation de la production de cuivre imputable au démarrage de la production à la mine Kalumbila, propriété de First Quantum Minerals Février 2015.
Au cours de sa deuxième année en tant que PDG, Pius a enregistré un chiffre d’affaires de 199 millions de K et une perte d’exploitation de 858 millions de K. Le cours de l’action se situant désormais à 40 K € avec une capitalisation boursière de 431 millions de K €, les signes d’un retour à la rentabilité ont commencé à être observés.
Cependant, l’enfant prodigue de Ndola Lime continuait de faire des demandes de capitaux et l’équipe de direction avait débloqué un prêt supplémentaire de 28,7 millions K € (2,82 millions USD) en faveur du VK-2, qui faisait toujours l’objet d’une mise en service à chaud.
Cependant, cette fois, le ton autour de leur enfant prodigue commençait à changer, le rapport annuel de 2016 donnant le premier mot sur les opérations de restructuration de l'usine. En outre, ZCCM IH s'est vue diversifiée au détriment des activités liées à l'exploitation minière en entrant dans le secteur de l'immobilier dans le cadre de son programme de diversification.
La diversification ne s’est pas arrêtée dans l’immobilier, l’équipe de direction a également fait une annonce importante concernant la mise en service d’une centrale de 150 MW à Maamba, alors que le prix du cuivre se cachait encore à 4710 $.
Dans son rapport annuel 2017, l'équipe de Pius a annoncé une nouvelle baisse de son chiffre d'affaires en raison des défis auxquels elle était confrontée chez Ndola lime, qu'elle possédait à 100%, et qui avaient contaminé leurs livres à la suite de pertes de valeur et de la faible vente de produits à base de chaux. un résultat.
Avec un chiffre d’affaires de 95 millions d’euros, le résultat d’exploitation s’élève à 848 millions d’euros, avec un bénéfice après impôts de 729 millions d’euros. Les filiales commençaient à verser des dividendes. Cependant, le cours de l’action a marqué le début d’un mouvement dans le sud du pays qui a plongé sur le marché du K38 avec une capitalisation boursière de 6 110 millions de K. En conséquence, ZCCM IH revient à la barre en tant que payeur de dividendes le plus élevé du portefeuille IDC.
Alors que des signes clairs d'un redressement s'annoncent pour ZCCM IH alors que les objectifs de croissance du PIB ne sont pas atteints et atteignent 3%, un nouveau président du conseil d'administration d'Eric Silwamba SC a été nommé le 6 mars 2018. Il l'a rencontré à un moment où Copper dans la gamme $ 5500 avec des échos de chaux Ndola encore en cours de mise en service à chaud.
Dans son dernier rapport annuel, le chiffre d'affaires de Pius s'élevait à K61 millions. Encore une fois, cela était dû aux faibles ventes de Ndola Lime. Le bénéfice d’exploitation s’est établi à 47 millions de K, ce qui représente une réduction de 95% en raison de la perte de chaux de Ndola et d’une dégradation de la performance des mines de cuivre de Konkola.
Toutefois, les bénéfices après impôt attribués à leur portefeuille de sociétés détenues garantissent que 843 millions K € correspondraient à ce que la société clôturerait avec l’état des résultats de 2018. Le cours de l'action à la clôture de l'exercice 2018 s'établissait à K38 marché avec une capitalisation boursière de 6 110 millions de K €.
Il semblerait que les jours de gloire des prix élevés du cuivre commencent à revenir. Pour son dernier rapport annuel, le prix du cuivre a augmenté de 20% pour atteindre fin 2016 à 6 839 $.
En tant que PDG, il était clair que l'équipe de Pius avait pour objectif la diversification. «Nous avons choisi de sortir de la dépendance traditionnelle vis-à-vis du revenu de dividendes et avons identifié davantage de stratégies prospectives qui amélioreront la génération de revenus avec prévisibilité. Ces stratégies amélioreront non seulement la position de trésorerie de la société, mais faciliteront également la croissance organique, car celle-ci sera mieux en mesure de financer ses projets d'investissement. «Selon le président du conseil dans son rapport annuel 2018.
Avec deux dividendes versés à IDC depuis qu'il a pris ses fonctions, le Dr Kasolo s'en va, sachant que l'objectif est clair pour la société d'investissement. Lors de son dernier entretien en tant que PDG du fondateur de Financial Insight, il a déclaré avoir mis sur pied une équipe formidable, se décrivant comme le «Mourinho» de la société d’investissement. Tout comme Mourinho, qui joue un rôle important analogue à celui de Manchester dans l'espace d'investissement zambien, il a sans doute inspiré un revirement chez ZCCM IH, dont le prochain PDG bénéficiera sans nul doute des fruits.
