Comment le coronavirus affectera-t-il l’économie zambienne ?
Mining For Zambia s’entretient avec le professeur Oliver Saasa des conséquences potentiellement dévastatrices du COVID-19.
La propagation rapide du coronavirus (officiellement nommé COVID-19) à partir de son origine et de son épicentre dans la ville centrale chinoise de Wuhan, dans la province du Hebei, à d’autres pays du monde à la fin de janvier, a peut-être été la première indication que ce qui a commencé comme une crise sanitaire serait bientôt ressenti en termes économiques par les pays du monde entier. La Zambie, avec ses liens commerciaux particulièrement forts avec la Chine, est l’une d’entre elles.
COVID-19 a depuis atteint des centaines de pays qui entrent maintenant dans un verrou de leur propre, tandis que la Chine semble laisser le pire derrière elle. Mais ce qui semble jusqu’à présent être un lent retour à la normale sur le continent chinois vient avec des dommages importants à l’économie de la Chine, qui devrait voir sa première baisse du produit intérieur brut (PIB) depuis 1976, la fin de l’ère Mao.
Mining For Zambia s’est entretenu avec le célèbre économiste zambien, le professeur Oliver Saasa, et a demandé son point de vue sur la façon dont la pandémie de COVID-19 affectera le secteur minier zambien, dont l’économie du pays est extrêmement dépendante.
Dans un prochain article, nous examinerons les mesures et les réponses politiques possibles que le gouvernement pourrait mettre en œuvre pour atténuer les dommages économiques imminents et éviter une crise.
Les niveaux des stocks de cuivre en Chine ont atteint leur plus haut niveau en près de quatre ans, principalement en raison d’une baisse de 13,5 % de la production industrielle du pays en un seul mois, de janvier à février 2020. L’excédent soudain de l’offre de cuivre a fait chuter les prix du métal rouge sous la barre des 5 000 dollars la tonne métrique pour la première fois depuis octobre 2016.
Comment cela affectera-t-il la Zambie?
Il y aura plusieurs effets graves. Il y aura certainement un niveau de baisse de la demande mondiale de cuivre, ce qui a entraîné une baisse du prix du cuivre. L’économie de la Zambie reçoit plus de 75 % de ses recettes d’exportation du cuivre, de sorte que toute réduction de la demande aura un impact sérieux ici au pays.
Naturellement, cela signifie que les perspectives de croissance de la Zambie en 2020 seront affectées. En 2019, la projection du gouvernement était d’au moins 4% du produit intérieur brut (PIB), mais à la fin de l’année dernière, nous étions autour de 2%. Nous sommes une économie stressée qui n’a pas atteint ses propres objectifs fixés de moins de moitié. En termes de projections pour 2020, nous entendons des chiffres d’environ 3%. Pourtant, avec le coronavirus, nous ne pouvons pas atteindre cela.
Ensuite, il y a la question de nos réserves de change, un problème préexistant qui ne fera qu’être aggravé. Les réserves de change de la Zambie se sont stabilisées pendant un certain temps à 1,4 milliard de dollars EU, jusqu’en décembre 2019. Ils seraient ensuite tombés à 1,2 milliard de dollars américains plus tôt ce mois-ci. Même à 1,4 milliard de dollars EU, nous ne parlons encore que de six semaines de couverture des importations, en termes de réserves de la Banque centrale. Dans le cas d’une calamité — comme le coronavirus — la mesure dans laquelle un pays peut survivre sans stimulus extérieur est ses réserves de change, pour importer ce dont nous avons habituellement besoin. Une économie décente de la norme zambienne devrait avoir 3-4 mois de couverture des importations.
Pour mettre cela en perspective, le Botswana dispose de 15 mois de couverture des importations. Ils peuvent survivre dans leurs réserves pendant plus d’un an. Si cette tendance se poursuit et que le virus n’est pas contenu, nous pourrions atteindre moins d’un milliard de dollars américains en réserves.
Un autre effet potentiel sur la Zambie est lié au fait que la Chine est un pays en forte croissance, et que des pays comme le nôtre en dépendent énormément en termes d’interactions commerciales. Les perspectives de renégociation de nos remboursements de prêts à la Chine pourraient être étouffées par le ralentissement de son économie.
Pourriez-vous expliquer pourquoi COVID-19 a un effet si important sur le taux de change du Kwacha?
La chute libre du Kwacha est, tout d’abord, en raison de ce qui se passe en Chine et ailleurs, en termes de baisse de la demande et du bas prix du cuivre, et de son effet sur les perspectives de croissance de plusieurs grandes économies. Une partie importante de nos exportations de cuivre vont [habituellement] vers la Chine. Les investisseurs étrangers ont réduit l’appétit pour les obligations d’État zambiennes en ce moment, ce qui a affecté notre liquidité en dollars. Le marché est très nerveux en ce moment, et il ya des craintes qu’une économie comme la Zambie qui est si significativement dépendant de la Chine n’est pas la meilleure destination d’investissement. Deuxièmement, en dehors de nos euro-obligations, près de 30% de notre dette souveraine provient de la Chine. Troisièmement, la Chine est un investisseur majeur à venir dans l’exploitation minière et un certain nombre d’autres secteurs en Zambie.
Quatrièmement, la Chine est le chef de file dans la campagne de développement des infrastructures en Zambie, représentant environ 90 % des investissements importants dans les infrastructures en Zambie, y compris la construction de routes. Mais ce qui est encore plus important, c’est le fait que l’argent utilisé pour construire ces routes ainsi que les entreprises de construction elles-mêmes viennent de Chine.
Tout ce qui affecte la Chine négativement — comme le stress du coronavirus sur l’économie chinoise — signifie que non seulement la construction de routes va être affectée, mais le portefeuille de prêts qui finance réellement ce qui se passe se rétrécira. En d’autres termes, le montant d’argent que nous pouvons emprunter à la Chine diminuera. Il s’agit de l’interconnexion et la dépendance de la Zambie vis-à-vis de la Chine, et du fait que la Chine a été durement touchée économiquement par le virus.
La chute libre du Kwacha s’explique également par des facteurs tels que l’épuisement des réserves de change de la Zambie et la baisse de la production de cuivre en Zambie.
Le prix du cuivre s’est redressé au-dessus de 6 000 $US en décembre 2019, et a maintenant chuté d’une falaise, affichant une baisse de 30 % depuis janvier. Pourtant, dans un nouveau rapport, les analystes de Fitch ont révisé à la hausse leurs prévisions de prix du cuivre pour 2020, qui passeraient de 5 700 $ la tonne à 5 900 $/tonne, car ils s’attendent maintenant à une augmentation des mesures de relance budgétaire du gouvernement chinois pour faire grimper les prix au cours de la moitié de l’année.
Que pensez-vous de cette projection?
À mon avis, il est possible que les prix du cuivre rebondissent, selon les pays touchés par le virus, et quand. J’insiste sur le «quand» dans le sens où il y a tant d’inconnues en termes de facteurs de risque. Étant donné que des cas de COVID-19 ont été identifiés en Zambie le 18 mars, nous sommes déjà craintifs, mais pas dans la mesure où il y a des ravages. Mais plus elle se propage rapidement en Zambie, plus les implications économiques deviendront graves.
Le mode panique dans lequel les gens (et le gouvernement) peuvent suivre — arrêter les mouvements entre les villes, par exemple — aurait de graves répercussions sur les entreprises qui dépendent des mouvements humains. Le secteur des services — c’est-à-dire les banques, les hôtels, les commerces de détail, les services de transport public, les voyages aériens — représente une part assez importante de la perception des impôts du gouvernement. Nous sommes déjà dans une économie financièrement stressée, et cela s’aggravera si la pandémie de coronavirus n’est pas arrêtée plus tôt.
En termes de la façon dont cela peut commencer à affecter l’appétit pour le cuivre, il y a tellement d’inconnues en ce moment. En ce qui concerne l’exploitation minière, ce sont les facteurs politiques sous-jacents qui éloignent les investissements de l’industrie minière zambienne, en particulier le régime fiscal actuel du secteur. L’impact du coronavirus, qui crée actuellement une offre excédentaire et une baisse des prix, aggravera malheureusement encore la situation.
«Nous sommes déjà dans une économie financièrement stressée, et cela s’aggravera si la pandémie de coronavirus n’est pas arrêtée plus tôt.»
Donc, la question de savoir si un prix du cuivre qui rebondira sera accueilli par l’augmentation de la production des maisons minières en Zambie est une question distincte. La réponse à cette question n’est pas claire — ce n’est probablement pas le cas. En 2019, nous avons vu de nombreux problèmes avec le régime fiscal. À cela s’ajoute la prise de contrôle par le gouvernement de Konkola Copper Mines (KCM), la production de cette mine a chuté de près de 50 %. Le gouvernement s’est plaint qu’aucun réinvestissement n’avait été effectué par Vedanta, propriétaire majoritaire de KCM. KCM a déclaré que le gouvernement n’avait pas payé de remboursements de TVA. Le jeu de blâme continue dans l’intérêt de personne.
Il y a de nombreux défis politiques à l’intérieur du pays qui doivent être relevés. Les mines sont très préoccupées par le régime fiscal; ils sont actuellement en désaccord avec le gouvernement. L’année 2019 a été si mauvaise que, en tant que mineur, il faudrait un sens de l’humour particulier pour réinvestir dans l’industrie.
Le coronavirus aura plusieurs implications pour le commerce mondial.
Quelles sont, selon vous, les principales implications?
Le coronavirus est le « facteur de risque numéro un » pour l’ensemble de l’économie mondiale en ce moment, et pas seulement pour la Zambie. Nous ne pouvons pas prédire comment le marché se comportera. La stabilité des marchés mondiaux résultant du virus sera déterminée par la mesure dans laquelle le profil de production [des biens et des produits de base] correspond au profil de la demande. Le virus progressera d’un pays à l’autre, et les mécanismes d’adaptation varieront également.
« Le coronavirus est le « facteur de risque numéro un » pour l’ensemble de l’économie mondiale en ce moment, pas seulement pour la Zambie. »
En raison du virus, il y aura une nouvelle réduction de la production de cuivre. Si les Zambiens sont malades — ou ils ont peur de tomber malades — ils n’iront pas sous terre. Cela signifie que nous ne pouvons pas atteindre nos objectifs de production. Si nous n’atteignons pas nos objectifs, mais que la demande de cuivre dans des destinations comme la Chine où nous l’envoyons est élevée, cela signifie qu’il y aura une concurrence accrue pour le cuivre, ce qui créera une escalade des prix. Nous pouvons découvrir que, selon la façon dont le marché mondial réagit au virus, les choses pourraient changer assez rapidement, ce qui pourrait être inflationniste.
Certaines économies ont déjà amorti le coup, comme les États-Unis (États-Unis). Pendant la crise de 2008, l’État américain a dû intervenir et donner beaucoup d’argent aux grandes entreprises — ce qui, bien sûr, ils ont remboursé plus tard. Il n’y a pas beaucoup de gouvernements qui ont les poches profondes. Les Américains ont la capacité de faire face, mais qu’en est-il de la Zambie pauvre?
Les gouvernements du monde entier introduisent des programmes de sauvetage financier et des incitations fiscales pour assurer la survie des entreprises. Alors que les prix du cuivre continuent de baisser, les mines du Chili au Canada cessent leurs activités, et nous verrons probablement la même chose en Zambie avant longtemps.
La survie de l’économie zambienne dépend directement de la survie de son industrie minière. Nous sommes en pleine pandémie; les agendas doivent sortir de la fenêtre, comme nous nous rassemblons tous. Dans notre prochain article, nous examinerons les diverses décisions économiques qui sont prises par les gouvernements ailleurs dans le monde et examinerons les options pour la Zambie. D’ici là, restez en sécurité !
