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Vetoquinol : Gilbert Dupont relève sa recommandation

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(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont relève sa recommandation de 'accumuler' à 'acheter' sur Vétoquinol, avec un objectif de cours rehaussé de 31 à 32 euros, au lendemain de résultats un peu meilleurs que prévu pour l'exercice 2012.

La marge opérationnelle courante du fabricant de médicaments vétérinaires a augmenté de 50 points de base à 10,5%, contre 10,3% attendu par l'analyste, soit un levier opérationnel marqué malgré la relative faiblesse de la croissance (+5,0% dont +1,6% en organique).

Le bureau d'études estime que son hypothèse de croissance du CA lui laisse croire à une amélioration de la MOC de l'ordre de +30/40 points de base et, dans ces conditions, il relève sa prévision de MOC pour 2013 (10,9% contre 10,6%) et au-delà.

Outre un potentiel de hausse de nouveau significatif, Gilbert Dupont met en avant des ratios de valorisation de nouveau aux plus bas, en particulier avec une VE/EBIT 2013 de 6,4 fois (une décote de 30% par rapport à l'historique et une décote de plus de 50% par rapport à Virbac) alors même que Vétoquinol est de nouveau sur les rails de la croissance.

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