(CercleFinance.com) - Oddo passe à Alléger sur le titre Véolia contre Neutre avec un objectif de cours révisé à la baisse à 15 E (contre 24 E). Un PER 2012 de plus de 13x dans les marchés actuels sous entend une forte croissance à venir des résultats.

' Ce nouvel avertissement sur les résultats est assez surprenant pour un management qui s'efforçait de regagner la confiance des investisseurs depuis 18 mois, et ce même si nous avions écrit en mars dernier que nous trouvions la guidance 2011 ' challenging ' et que nous ne baissons nos BNA que de 10% en moyenne ' indique ce matin le bureau d'analyse.

' Nous tablons certes sur une hausse moyenne du BNA récurrent de 10% par an sur 2011-15 ' précise Oddo. ' Or nous calculons aussi que celui-ci a été divisé par 2 entre 2007 et 2011 ce qui devrait refroidir les investisseurs prêts à parier sur le redressement de la rentabilité du Groupe, ceci d'autant plus que maintenir le dividende actuel reviendrait à distribuer plus de 100% des résultats 2 ans de plus '.

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