(CercleFinance.com) - UBS passe de 'neutre' à 'achat' sur TomTom avec un objectif de cours relevé de 6,5 à 9,5 euros, dans le sillage d'un rehaussement de ses estimations de résultats pour le spécialiste néerlandais de la géolocalisation.

Le broker estime que le marché des assistants personnels de navigation (APN) peut s'avérer relativement plus résilient que ce qui était anticipé, tandis que la prise de poids de sources de revenus à fortes marges devrait se traduire par une amélioration de la rentabilité.

Selon le courtier, le marché des APN devrait se stabiliser l'année prochaine, de même que le prix de vente moyen des appareils grâce des effets mix positifs.

Les activités à forte marge devraient passer de 20% du chiffre d'affaires total en 2009 à 30% à horizon 2013, une croissance qui, combinée au levier d'une base de coût fixe, pourrait porter leur marge opérationnelle de 13% en 2010 à 15% en 2013.

En conséquence, UBS remonte de 10 à 32% ses estimations de bénéfices par action pour TomTom, BPA qui devraient selon lui augmenter à un rythme de 14% par an au-delà de 2010.

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