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Tf1 : Sous pression malgré la baisse limitée de la pub au 4ème trimestre

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(Tradingsat.com) - TF1 perd du terrain mercredi matin dans les premiers échanges (-2,9% à 13,5 euros vers 9h20) après la publication de ses comptes annuels. Le groupe audiovisuel a fait état d'un chiffre d'affaires de 2 470 millions d'euros, en repli de 5,7%, réparti entre le chiffre d'affaires publicitaire de 1 679 millions d'euros (-5,4%) et le chiffre d'affaires des autres activités (-6,4%).

Le résultat opérationnel courant du groupe s’élève à 223,1 millions d’euros, en recul de 35,0 millions d’euros sur un an, tandis que le résultat net part du groupe au 31 décembre 2013 est stable par rapport à 2012 à 137,0 millions d’euros.

Le courtier CM-CIC Securities a confirmé ce matin sa recommandation "Conserver" et son objectif de cours de 14 euros sur TF1, au vu de résultats jugés "proches des attentes", notamment marqués par une baisse limitée du chiffre d'affaires publicitaire au quatrième trimestre.

Le chiffre d’affaires publicitaire a en effet limité son recul à -1,6 % au quatrième trimestre, tandis que les revenus des autres activités ont diminué de 14,6 %. Au quatrième trimestre 2013 également, le résultat opérationnel courant a progressé de 14,9 millions d’euros. Grâce aux efforts entrepris pour adapter son modèle, le groupe améliore ainsi sa rentabilité pour le troisième trimestre consécutif, permettant au taux de marge opérationnelle courante d'atteindre 16,4 % contre 13,5 % un an plus tôt.

Le management du groupe adopte cependant un ton prudent concernant les perspectives. "Dans un contexte économique morose, caractérisé par l'absence de signaux de reprise et par une visibilité toujours faible, le marché net de la publicité télévisuelle pourrait s'inscrire en recul en 2014", estime en effet TF1.


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