(CercleFinance.com) - Portzamparc réitère sa recommandation d'achat sur SQLI et fixe l'objectif de cours à 24,6 euros, suite à la publication des résultats annuels, en fin de semaine dernière.

'SQLI clôt une année 2013 de transition (changement de direction, cessions d'activités, réorganisation) et va désormais pouvoir s'attacher à la réalisation de ses objectifs 2016', souligne le bureau d'études.

'Réorganisation en profondeur du groupe oblige, les résultats sont impactés par de multiples effets ponctuels : réorganisation de la direction (indemnités de départ et de recrutements), évolution de périmètre avec principalement la cession de la branche non stratégique Idéosanté en juillet et d'autres plus petites activités périphériques, ainsi qu'une dépréciation de goodwill sur la branche SAP.'

L'analyste rappelle que le groupe vise à horizon 2016 une croissance à deux chiffres et une marge opérationnelle courante dans la fourchette 8-10%.

Dans l'hypothèse où les synergies intra-groupe et l'amélioration de l'exécution se matérialiseraient, l'objectif de marge lui semble réaliste.

'Les objectifs du groupe sont ambitieux mais nous semblent atteignables, ce qui n'est selon nous toujours pas valorisé dans les cours actuels', ajoute Portzamparc.

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