(CercleFinance.com) - Portzamparc a reconduit son conseil 'achat' sur Pierre & Vacances, avec un objectif de cours de 46 euros, après la publication des comptes annuels du groupe.

Quoiqu'inférieurs aux attentes, ceux-ci 'sont principalement affectés par des éléments non-récurrents et ne remettent pas en cause le scénario de redressement', estime l'intermédiaire.

Le bénéfice opérationnel courant s'est notamment établi à 32,4 millions d'euros, soit 2,6 millions de moins qu'attendu. L'écart est principalement lié à un impact plus marqué de la baisse d'activité chez Adagio et à une moins-value de cession d'un actif en Espagne, mais le ROC demeure en progression notable en comparaison annuelle, commente Portzamparc. Ressorti négatif à 7,5 millions d'euros, le résultat net est, lui, impacté par divers éléments récurrents comme les coûts de restructuration et d'arrêt des baux déficitaires, le remboursemen anticipé d'un crédit syndiqué et la revalorisation de l'Ornane.

Sur le plan des perspectives, la direction a confirmé s'attendre à un premier trimestre en croissance, mais n'a pas réitéré l'objectif d'une marge opérationnelle courante (MOC) de 5% pour l'exercice en cours. 'Cela est essentiellement lié au manque de visibilité sur l'activité Adagio', décrypte l'analyste, pour qui cette non-confirmation ne remet cependant pas en cause la continuité de la croissance, le redressement bien enclenché des marges et les perspectives de développement, notamment en Chine.


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