(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont maintient aujourd'hui sa recommandation ' acheter ' sur le titre Pierre & Vacances, assorti d'un objectif de cours de 80,2 euros, juste avant la publication du chiffre d'affaires du 1er semestre 2009-2010, demain, après bourse.

Le broker rappelle que le spécialiste du tourisme de proximité, qui reste une de ses valeurs favorites ' midcaps ', avait publié un chiffre d'affaires de 329,3 millions d'euros pour son 1er trimestre 2009-2010 (octobre à décembre), en hausse de 10,7%; une performance très supérieure à ses attentes de 293,4 millions d'euros.

Pour le second trimestre (janvier à mars), le courtier anticipe une évolution moins favorable : 273,4 millions d'euros, en recul de 13,4% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Il précise que le groupe attend une progression des performances dans le Tourisme par une meilleure efficacité des outils de vente et par la réduction des coûts, grâce notamment au renforcement des synergies entre Pierre et Vacances Europe et Center Parcs Europe (10 millions d'économies de coûts attendus).

Au total, le broker prévoit un chiffre d'affaires de 602,7 millions d'euros sur le 1er semestre de l'exercice, soit un repli de 1,7%.

Enfin, le bureau d'étude rappelle qu'en 2010, Pierre et Vacances doit annoncer la mise en oeuvre d'un vaste plan d'optimisation du groupe dont la première étape, révélée début mars, est l'externalisation de la restauration des sites de Center Parcs Europe à partir de juin 2010.

Par ailleurs, le groupe va bénéficier en 2010, et surtout en 2011, de l'amorce d'un mouvement de baisse des loyers payés aux propriétaires (306 millions en 2008/09, soit 26% du chiffre d'affaires Tourisme), en raison de la baisse des indices d'indexation, ajoute l'analyste.

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