(CercleFinance.com) - Aurel reprend la couverture du titre du groupe Pierre & Vacances avec un conseil d''achat'. L'objectif de cours associé, fixé à 70 euros, laisse entrevoir un potentiel de hausse de 20% par rapport aux 58,20 euros auxquels le titre s'échange actuellement en Bourse de Paris.

Le bureau d'études base son opinion sur plusieurs facteurs : tout d'abord, la branche immobilière du groupe que la holding de son fondateur Gérard Bremond contrôle encore à hauteur de 44% environ est soutenue par le dispositif fiscal Scellier, en vigueur jusqu'en 2013. 'Au vu de l'attrait fiscal inhérent à un investissement de ce type, Pierre & Vacances devrait commercialiser sans trop de difficultés les 1,5 milliard d'euros de projets immobiliers identifiés à ce jour', estiment les analystes.

En outre et au-delà de 2013, Pierre & Vacances devrait profiter des nouveaux programmes de son autre activité, l'exploitation touristique.

Après l'exercice 2009/2010, les marges devraient se redresser sous l'effet des ventes sur Internet, vecteur de réduction des frais commerciaux, des synergies Pierre & Vacances / Center Parcs et de la hausse de 40% en 10 ans des loyers basés sur l'indice ICC.

Enfin, Aurel estime la valorisation de la société attractive, avec notamment un PER 2011 inférieur à 10.

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