(BFM Bourse) - Puisqu’il ne correspond à la dette de personne, l’or est une valeur refuge en cas de graves tensions géopolitiques, et a fortiori de guerre. Le conflit en Ukraine ne fait pas exception, souligne Laurent Schwartz, président du Comptoir national de l'or, qui pointe le sommet atteint par l'once d'or (en euros) jeudi, jour de l'invasion de l'Ukraine.
Alors que les marchés actions ont tremblé jeudi après la déclaration de guerre de la Russie contre l'Ukraine, l'or faisait valoir son caractère de valeur refuge pour atteindre, au même moment, un sommet historique à 1.709 euros - le record en dollar n'a pas été battu car le billet vert a également profité de son statut de valeur refuge pour s'apprécier sensiblement.
"Le cours de l’or a significativement progressé depuis début février à mesure que les tensions autour de l’Ukraine se sont intensifiées" constate Laurent Schwartz, président du Comptoir national de l'or. "Les acteurs de marchés se trouvent face à une situation où tous les scénarios sont possibles, y compris celui d’une guerre mondiale entre puissances nucléaires. Pris de court, et devant la difficulté d’évaluer les probabilités et les conséquences des différents scénarios, ils se tournent logiquement vers le seul actif qui ne peut pas faire défaut ou faillite : l’or" poursuit-il.
Si les répercussions économiques du conflit armé en cours, et des sanctions économiques qu'imposeront en représailles l'occident à Moscou, sont à ce stade impossibles à quantifier, elles "devraient pousser l'inflation et l'ancrer dans la durée" avance Laurent Schwartz. L'offensive de l'armée russe s'est d'ailleurs traduite par une nouvelle flambée des tarifs énergétiques, le baril de pétrole brut ayant dépassé les 100 dollars jeudi pour la première fois depuis 2014 tandis que le gaz a atteint un sommet historique sur le marché européen, ainsi que des cours de nombreux métaux, et céréales, autant de matières premières pour lesquelles la Russie est un acteur central du marché mondial.
"En cas de sanctions/représailles sur le secteur énergétique, on pourrait assister à un nouveau choc pétrolier (et gazier) qui viendrait mettre un coup de frein à une économie mondiale déjà en train de ralentir depuis plusieurs mois" prévient ainsi Laurent Schwartz. "Il en résulterait une baisse des taux d’intérêts nominaux et réels qui est par nature favorable au métal jaune" rappelle-t-il.
"Si l’histoire ne se répète jamais, parfois elle résonne" philosophe Laurent Schwartz, qui se souvient que le cours de l'or a été multiplié par 2,8 en deux ans lors du premier choc pétrolier (1973-1974), puis par 2,5 lors du second choc, entre 1978 et 1980.
Comment Poutine construit en partie son indépendance stratégique sur l’or
Lors de la prise de pouvoir de Vladimir Poutine, en août 1999, les réserves d’or de la Russie s’élevaient à 457 tonnes. Elles atteignent aujourd’hui officiellement 2.298 tonnes. En 22 ans, ces réserves ont donc été multipliées par cinq. "Aucun autre pays au monde n’a acheté autant d’or sur la période" souligne Laurent Schwartz. La Russie détient ainsi désormais les 5e réserves mondiales d’or, valorisées à environ 140 milliards de dollars, très loin derrière les Etats-Unis (8.100 tonnes) mais aussi derrière l'Allemagne (3.300), l'Italie (2.450 tonnes) et la France (2.430).
"Il faut d’abord noter qu’il ne s’agit que de chiffres officiels tels que rapportés au FMI par les autorités russes elles-mêmes. Il est donc possible que les achats se poursuivent discrètement, loin des marchés internationaux, auprès des producteurs nationaux (rappelons que la Russie est le deuxième producteur mondial de métal jaune, derrière la Chine" ajoute le président du Comptoir national de l'or.
Ces achats massifs d'or par la banque centrale russe s'expliquent en premier lieu par "la politique de dédollarisation des réserves de change du pays" explique-t-il encore. De fait, "pour limiter l’impact des sanctions économiques sur ses actifs financiers, Vladimir Poutine a décidé de liquider progressivement les avoirs en dollars du pays au profit du métal jaune qui lui, n’est contrôlé par personne". "Impossible en effet de geler les avoirs d’or détenus dans les coffres de la banque centrale à Moscou. Il est d’ailleurs intéressant de constater graphiquement que les achats d’or de la Russie se sont accélérés dès 2014, année des sanctions économiques internationales suite à l’annexion de la Crimée" poursuit le spécialiste.
Autre motivation possible: le métal jaune "est une valeur refuge qui rassure et renvoie à la notion de richesse". En détenant les 5e réserves mondiales, "la Russie signale donc qu'elle est plus riche que ne le laisse supposer la taille de son économie (11e PIB mondial)" estime Laurent Schwartz.
Et l'expert de conclure avec un dernier constat: les achats d'or réalisés par la Russie se révèlent -déjà- être une excellente opération financière. "Notre analyse révèle que le cout de revient des réserves officielles d’or de la Russie se situe à environ 1.100 dollars l’once, contre un cours actuel proche de 1.900 dollars, soit une plus-value latente de plus de 70%. Cela représente un gain d’environ 60 milliards de dollar pour le pays, qui s’explique par le bon timing des achats, en particulier leur accélération après 2014 et leur arrêt en 2020, avant l’envolée qui a poussé l’once au-delà des 2000 dollars" détaille-t-il.
Il est enfin intéressant d'observer que la stratégie chinoise se rapproche énormément de celle de son allié russe. "Confrontation géostratégique avec les Etats-Unis, revendication territoriales et velléités d’annexion (Taiwan), efforts militaires importants ou encore volonté de réduire l’emprise d'éventuelles sanctions économiques", les similitudes entre les stratégies géopolitique et économique de Pékin et Moscou sont flagrantes. Premier producteur mondial d'or, la Chine a ainsi également adopté une stratégie d’augmentation de ses réserves du précieux métal jaune, qui s'établissent à près de 2.000 tonnes (+85% depuis 2014) selon les données officielles.