(CercleFinance.com) - Le titre Microwave Vision est stable ce mardi après midi à 7,22 E (+0,14%). Gilbert Dupont réitère son opinion 'accumuler' sur Microwave Vision, et relève son objectif de cours à 7,5 euros (contre 4,7 euros avant), malgré une publication de semestriels 'décevante', et 'bien que 2009 soit clairement un nouvel exercice de transition'. La stratégie du groupe de systèmes de test et de mesure d'antennes à balayage électronique semble toujours pertinente (poids croissant de l'Aérospatiale et de la Défense) et sa structure financière est satisfaisante (gearing de seulement 8% au 30 juin), selon le broker.

Le chiffre d'affaires au premier semestre de MicroWave Vision ressort à 15,6 millions d'euros, en progression de 15,8% par rapport au premier semestre de l'exercice précédent (d'avril à septembre), mais inférieur aux attentes de Gilbert Dupont, qui prévoyait un CA de 16,5 millions d'euros.

En outre, le résultat opérationnel est ressorti à 920.000 euros (contre une estimation de +3 millions d'euros par le courtier) du fait d'une pression continue sur les prix et les volumes dans les Télécoms. Néanmoins, la perte est inférieure à celle du premier semestre 2008/2009, grâce aux premiers effets du plan d'économies mis en place fin 2008 (réduction de 500.000 euros des charges externes et de 300.000 euros des frais de personnel).

Suite à cette publication, 'nous maintenons notre estimation d'un chiffre d'affaires 2009/2010 à 33,6 millions d'euros'. Elle implique en effet un chiffre d'affaires au deuxième semestre de 18 millions d'euros, en hausse de 15% par rapport au premier semestre, 'ce qui semble raisonnable compte tenu de la vigueur des marchés de l'Aérospatial et de la Défense et des signes de reprise des Télécommunications (Smartphones aux USA et Notebooks en Asie)'.

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