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MAUREL ET PROM

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Maurel et prom : SG n'y croit plus et passe à la vente

mardi 25 février 2014 à 12h20
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Société Générale (SG) ne croit plus en Maurel & Prom : les analystes ont abaissé ce matin de 'conserver' à 'vendre' leur conseil sur le titre de la junior pétrolière très exposé au Gabon 'à la suite des révisions contractuelles et en anticipation de l'incertitude sur la dilution'. L'objectif de cours revient de 13,6 à 11,6 euros.

En Bourse de Paris ce matin, l'action réagit peu puisqu'elle ne perd que 0,5% à 12,2 euros, à comparer avec un CAC 40 en baisse de 0,4%.

Après le résultat anticipé des renégociations avec le Gabon, SG juge que le nouveau contrat Ezanga 'rééquilibre les modalités en faveur de l'Etat gabonais, mais il sécurise également le cadre fiscal des activités de Maurel & Prom pendant au moins dix ans.'

Cependant, cette visibilité fiscale s'assortit de nouvelles conditions qui conduisent les analystes à réduire de 20% la valeur actuelle des réserves 2P de Maurel & Prom, à 12,7 dollars/baril. En cause : 'l'augmentation de la participation aux bénéfices revenant à l'Etat'.

Ce n'est pas tout : 'l'attention des investisseurs devrait désormais se porter sur l'arrivée à échéance en juin des bons de souscription d'actions (BSA) qui sont exerçables à 11,93 euros/action et qui augmenteraient de 12% le nombre d'actions', prévient la note de recherche.

'Nous sommes prudents sur le titre en raison du manque de visibilité sur la stratégie du groupe', termine Société Générale, qui rappelle que le PDG du groupe a régulièrement rappelé que son groupe était trop petit pour perdurer sous sa forme actuelle et qu'il avait besoin d'acquérir une taille critique.


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