(CercleFinance.com) - Au lendemain de l'annonce par Manitou du lancement d'une offre publique d'achat amicale visant la totalité des actions de la société américaine GEHL, Fortis réitère sa recommandation à Réduire avec un objectif de cours inchangé à 18 euros sur le fabricant de matériels de manutention français.

Manitou propose 30 dollars par action pour Gehl dont il est partenaire depuis 2004.

' Manitou paye une prime de 120% par rapport au cours de clôture du dernier jour précédant l'annonce de l'opération, avec des multiples assez lourds comme 10 fois le sommet d'Ebit de 2006 et 19 fois l'Ebit attendu pour 2008 ' souligne le broker.

La facture est donc jugée élevée par l'analyste même si cette acquisition recèle des atouts stratégiques comme : - accroître la présence de Manitou aux Etats-Unis, - assoir son leadership et - avoir une plus forte assise en zone dollar.

Mais, Fortis indique que si cette opération devrait être relutive au niveau du bénéfice par action, elle devrait être hautement dilutive concernant le ratio valeur d'entreprise sur le résultat d'exploitation.

Le bureau d'analystes explique également sa recommandation à Réduire par le fait que les fondamentaux économiques devraient encore se détériorer avant de rebondir.

Le titre Manitout recule de 1,5% à 18,6 euros à la Bourse de Paris.

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