Connexion
Mot de passe oublié Pas encore de compte ?

LVMH

MC - FR0000121014 SRD PEA PEA-PME
491.050 € -1.72 % Temps réel Euronext Paris

Lvmh : Hermès doit gagner la bataille médiatique face à lvmh

dimanche 7 novembre 2010 à 20h43
Hermès doit gagner la bataille médiatique face à lvmh

par Astrid Wendlandt

PARIS (Reuters) - Gagner la bataille des médias contre LVMH est vraisemblablement le seul moyen dont dispose Hermès pour tenir à distance le géant du luxe, qui vient de faire une entrée fracassante dans son capital.

Bernard Arnault, le P-DG de LVMH qui a fait fortune en exploitant les rivalités au sein d'entreprises familiales pour mieux pouvoir les racheter, semble déterminé à utiliser ce genre de tactique pour mettre la main sur la dernière grande entreprise de luxe indépendante en France.

Vendredi, l'Autorité des marchés financiers (AMF) a annoncé l'ouverture d'une enquête sur les conditions de l'entrée de LVMH dans Hermès, le groupe ayant eu recours à des instruments financiers qui lui ont permis d'éviter de devoir déclarer des franchissements de seuils.

Le 23 octobre, LVMH a annoncé avoir acquis 14,2% du capital, puis est monté à 17,1% trois jours plus tard. Le groupe a expliqué par la suite qu'il avait acquis des titres Hermès via des "equity swaps", un produit dérivé, n'avertissant la direction d'Hermès qu'une une heure avant la publication d'un communiqué. (voir )

"Toute sorte d'instrument qui permet d'acheter des actions d'une autre société doit être déclarée. (...) Je ne veux connaître aucune exception, la réglementation doit être adaptée en conséquence", a déclaré vendredi Jean-Pierre Jouyet, président de l'AMF.

LVMH avait dit dans la foulée de ces propos qu'il estimait avoir scrupuleusement respecté la réglementation.

Même si LVMH est reconnu coupable de violation des règles, le pire qui pourrait arriver au groupe c'est de se voir suspendu de ses droits de vote pendant deux ans.

Et Bernard Arnault a déjà montré par le passé qu'il était un homme patient. En 1990, au terme de trois ans de bataille acharnée, il avait finalement emporté le contrôle de LVMH après avoir commencé à en ramasser des titres décotés après le krach boursier de 1987.

LVMH DANS HERMÈS POUR LE LONG TERME

"La seule chose que Hermès peut faire pour le moment est de tenter de gagner la bataille de la communication engagée avec LVMH. C'est la meilleure défense du groupe", a estimé Etienne Boursican, conseiller en fusions-acquisitions chez le cabinet d'affaires SJ Berwin.

Hermès doit s'assurer que Bernard Arnault n'exploite pas les éventuelles faiblesses du groupe, susceptibles de donner une certaine legitimité a son raid, a-t-il poursuivi.

Dans la lutte, finalement perdue, pour racheter Gucci, le P-DG de LVMH avait montré qu'il était prêt à utiliser toutes les tactiques en matière de communication pour parvenir à ses fins.

A titre d'exemple, peu de temps avant de lancer son offre sur la marque de luxe italienne, il avait démenti en vouloir prendre le contrôle.

Dans un entretien publié jeudi dans Le Figaro, Bernard Arnault, a réaffirmé que sa prise de participation dans Hermès était "pacifique", tout en disant que LVMH était entré dans le capital du groupe "pour le long terme".

Il répondait ainsi à une demande formulée par les dirigeants du sellier à LVMH de se retirer du capital de leur société. , une requête aussitôt qualifiée d'"hostile" par Bernard Arnault.

A la différence de LVMH, qui est un groupe composé de plusieurs marques de luxe, Hermès n'en a qu'une seule, déclinée dans plusieurs segments, allant de la vaisselle aux foulards en soir, bottes en cuir et montres-bracelets.

OPTIONS LIMITÉES

Hermès pourrait occuper le front médiatique en projetant la lumière sur les moyens utilisés par LVMH pour entrer dans son capital. Les statuts de la société stipulent par exemple que tout actionnaire qui achète plus de 0,5% des actions doit le déclarer à l'entreprise.

La structure de commandite par action d'Hermès empêchera LVMH, même avec 17% du capital, d'avoir un siège au conseil, d'influencer la stratégie ou encore de bloquer l'approbation des comptes ou du versement des dividendes.

LVMH pourrait cependant avoir un pouvoir de nuisance en demandant par exemple à la justice d'examiner des transactions passées ou en soumettant des résolutions à l'assemblée générale des actionnaires, ont noté des conseillers juridiques.

Les descendants du fondateur Thierry Hermès, les familles Puech, Dumas et Guerrand, détiennent 75% du capital du groupe.

Pour cimenter leur unité, les actionnaires familiaux pourraient transférer toutes leurs actions à une holding, ont ajouté ces conseillers.

Mais un tel procédé risque d'avoir des effets contraires puisque certains pourraient être contrariés par l'idée de ne plus pouvoir vendre facilement des titres sur le marché.

La semaine dernière, certains membres de la famille n'ont pas pu résister à la tentation de vendre des titres après le record historique atteint par le cours de l'action Hermès.

Selon un avis de l'AMF, Laurent Mommeja, frère de Renaud Mommeja, membre du conseil de surveillance du groupe, a ainsi vendu 1,8 million d'euros d'actions au prix de marché de 189 euros le 25 octobre.

Le titre Hermès, introduit en Bourse à cinq euros en 1993, a atteint un plus haut historique de 207,7 euros la semaine dernière après l'annonce de LVMH.

Avec un flottant qui est désormais sous la barre des 10% depuis que l'acquisition de titres Hermès par LVMH, certains analystes envisagent de réduire la couverture de la valeur.

Ceci dit, même si la valeur devient illiquide, Hermès ne pourrait sortir de la cote sans le consentement de LVMH et, au cours actuel, la famille devrait débourser 4,4 milliards d'euros pour racheter les 27% des parts qu'elle ne détient pas.

Pour mener à bien le financement d'une telle opération, cela supposerait un certain niveau d'endettement et donc une diminution de la valorisation des titres Hermès, une évolution certainement contraire aux voeux des actionnaires de Hermès, que LVMH se montre menaçant ou non.

Benoit Van Overstraeten pour le service français

Copyright © 2010 Thomson Reuters

Vous suivez cette action ?

Recevez toutes les infos sur LVMH en temps réel :

Par « push » sur votre mobile grâce à l’application TradingSat Bourse


Par email

Votre avis
TradingSat
Portefeuille Trading
+326.60 % vs +12.62 % pour le CAC 40
Performance depuis le 28 mai 2008

Newsletter bfm bourse

Recevez gratuitement chaque matin la valeur du jour sélectionnée par Logo TradingSat