(CercleFinance.com) - Aurel BGC réduit sa recommandation sur Lafarge de 'acheter' à 'conserver' et son objectif de cour de 51 à 45 euros, estimant que le titre pourrait être pénalisé dans les mois à venir.

Le bureau d'études pense que les résultats 2010 pourraient décevoir avec une base de comparaison au quatrième trimestre qui reste défavorable. Il table désormais sur un résultat opérationnel trimestriel en recul de près de -5% (contre +6% précédemment).

Aurel BGC estime aussi que le dividende 2011 pourrait être réduit de 20% à 1,6 euro contre deux euros précédemment. Il voit un risque de baisse du budget de financement des infrastructures aux Etats-Unis ainsi qu'un risque géopolitique dans certains pays d'Afrique du Nord.

L'analyste a abaissé ses estimations de résultats pour prendre en compte des marges d'exploitation sous une plus grande pression. Il prévoit désormais un résultat net 2011 de l'ordre d'un milliard d'euros contre 1,1 milliard précédemment.

'Après un rattrapage boursier depuis le début du mois de septembre 2010 (+24% en absolu et +5% par rapport au MSCI matériaux de construction), nous pensons que la performance du titre devrait désormais suivre celle du secteur compte tenu d'un news flow plus difficile', affirme l'analyste.

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