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Ipsos : Portzamparc reste acheteur

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(CercleFinance.com) - Portzamparc a maintenu son opinion 'Acheter' assortie d'un objectif de cours de 30,5 euros sur Ipsos après que l'institut de sondages a publié des comptes annuels en ligne avec ses attentes.

Le broker nantais dit continuer de penser que 'la valorisation du titre ne reflète pas ses fondamentaux financiers, qui devraient bénéficier d'éléments favorables en 2015'. S'agissant de cet exercice, la direction a confirmé ambitionner une croissance organique de 1 à 2% (Portzamparc escompte de son côté 1,5%) et une marge opérationnelle (MOP) autour de 10% (10,2% prévus par le courtier), après enregistrement de 20 millions d'euros de charges liées au plan stratégique.

Le groupe pourra compter l'an prochain sur l'évolution des devises, qui pourrait lui apporter environ 90 millions d'euros de revenus et 13 millions de résultat opérationnel en plus, sur la dynamique des émergents (35% du chiffre d'affaires global), qui ont crû de 4% en 2014 et qui devraient progresser de l'ordre de 5%, sur le développement des nouveaux services ainsi que sur la mise en place du plan stratégique, lequel prévoit notamment la fusion de deux activités (études publicitaires et médias) et une plus grande indexation de la rémunération variable sur la performance du groupe, estime Portzamparc.

Le retour à une croissance organique un peu plus marquée, l'impact favorable des devises sur le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel ainsi que la confirmation d'une génération de cash soutenue (peu d'investissement et de consommation de BFR) pourraient servir de catalyseurs, analyse enfin l'intermédiaire.


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