(CercleFinance.com) - Ingenico progresse de 3,1% à 15,8 euros au lendemain de la publication de résultats semestriels pourtant en baisse sensible. Le spécialiste des terminaux de paiement a enregistré un résultat net de 4,8 millions d'euros au premier semestre 2009, contre 11,4 millions en données pro forma un an auparavant.

Le résultat opérationnel s'établit à 9,7 millions d'euros au premier semestre 2009, contre 19,6 millions d'euros pro forma au premier semestre 2008. ' Les résultats semestriels d'Ingenico font ressortir une marge opérationnelle de 8,4%, supérieure à notre attente (8,1%) et à celle du consensus (7,4%) ' souligne cependant Gilbert Dupont.

Le taux de marge brute ajustée progresse à 39,2% contre 36,7% au premier semestre 2008 (pro forma), grâce aux synergies résultant de la fusion avec Sagem Monetel et en dépit de l'impact de change négatif lié à l'appréciation du dollar.

Cette performance s'explique principalement par l'amélioration de la marge brute de l'activité ' terminaux ' qui a progressé à 42,0% du chiffre d'affaires, contre 37,9%, grâce à l'impact des synergies générées par la fusion avec Sagem Monetel, à l'évolution du mix produits et la bonne tenue des prix.

' A noter également que la trésorerie nette au 30 juin 2009 est en nette amélioration, à 90,9 millions (contre 77,5 millions fin 2008), malgré une augmentation de 23 millions d'euros du BFR présentée comme temporaire ' note le bureau d'études.

Le chiffre d'affaires, sur l'ensemble du premier semestre et à taux de change constant, est en retrait de 10%, compte tenu de la bonne performance réalisée au deuxième trimestre. Au cours du premier semestre, deux régions progressent fortement à savoir l'Asie et l'Amérique latine.

Ingenico estime qu'il devrait réaliser un chiffre d'affaires annuel en retrait de 4% à 8% par rapport au chiffre d'affaires pro forma de 780 millions d'euros en 2008, et il confirme son objectif de marge opérationnelle ajustée à 12,5% pour un chiffre d'affaires en retrait de 5%.

Pour sa part Gilbert Dupont maintient à ce stade sa prévision d'un chiffre d'affaires en repli de 6,3% par rapport au pro forma 2008 et d'une marge opérationnelle ajustée de 11,4%. Après cette publication, l'analyste réitère son opinion ' acheter ', avec un objectif rehaussé à 18,0 euros (contre 17,7 euros auparavant) 'du fait de l'abaissement de la prime de risque'.

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