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Iliad : Les résultats d'Iliad dépassent les attentes, le titre s'envole

Xavier Niel, patron de Free, au salon des Entrepreneurs 2011Xavier Niel, patron de Free, au salon des Entrepreneurs 2011

(Tradingsat.com) - Le titre Iliad affichait mardi à mi-séance l'une des plus fortes progressions de l'indice SBF 120 (+7% à 160,3 euros), signant un nouveau plus haut historique en Bourse après l'annonce de résultats annuels en baisse mais supérieurs aux attentes des analystes.

Pénalisée par d'importants investissements dans l'expansion de son réseau (950 millions d'euros), la maison-mère de Free a publié en 2012 un résultat net de 186,5 millions d'euros, contre 251,8 millions d'euros en 2011 (-25,9%).

L'EBITDA consolidé du Groupe s'est élevé à 921,4 millions d'euros, en progression de 10,6%. Le consensus tablait sur un bénéfice net de 162 M€ et un EBITDA 845 M€.

Le chiffre d'affaires qui a été publié le 28 février est ressorti à 3 153,3 millions d'euros (dont 844 millions d'euros sur les activités mobiles), en hausse de 48,6% par rapport à 2011. Le Groupe compte plus de 10 millions d'abonnés dont 5,2 millions pour Free Mobile, soit près de 8% du marché français du mobile en moins d'un an.

Des résultats "excellents"

CM-CIC pour qui les résultats sont "excellents" faisait remarquer ce matin que sur le second semestre, l’EBITDA mobile est en perte de 2 M€ alors que le consensus attendait une perte d’environ 45 M€. Le broker a confirmé sa recommandation "Achat" sur Iliad assortie d'un objectif de cours maintenu à 170 euros.

Au cours de l'exercice 2012, l'Ebitda des activités fixes du Groupe a progressé de plus de 16% par rapport à l'exercice 2011, pour atteindre 968 millions d'euros. La progression de la marge brute des abonnés à l'offre Freebox Révolution, l'extension du dégroupage et les effets d'échelle sur la base des coûts fixes ont permis au Groupe d'afficher une marge d'Ebitda à 41,7% sur ses activités fixes, en progression de 2,4 points par rapport à la même période en 2011. Sur le seul second semestre 2012, la marge d'Ebitda des activités fixes du Groupe a même atteint le niveau de 42,3%.

L'ARPU Haut Débit progresse de près de 0,50 euros par rapport à fin 2011 pour atteindre 36 euros au 31 décembre 2012. Après deux années de stabilisation, et dans un contexte de pression sur les revenus avec la baisse des terminaisons d'appel et la hausse de la fiscalité (TVA), le Groupe a réussi à faire progresser l'ARPU, grâce au succès de son offre Freebox Révolution.

S'agissant des perspectives, l'opérateur français de télécommunications anticipe un chiffre d'affaires de plus de 4 milliards d'euros à horizon 2015, une croissance du chiffre d'affaires de plus de 5% en 2013 dans le Fixe et un taux de couverture de 75% dans le Mobile à fin 2014 avec une part de marché mobile de 15% à moyen terme et de 25% à long terme.


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