Article du 01/10/10.



Nous revenons aujourd'hui sur le dossier du leader mondial des extraits végétaux. Le titre a

réalisé un remarquable mois de septembre. Et nous avons raté le coche en plaçant un ordre

d'achat trop bas, sous les 30 euros, en début de mois. Mais il semble qu'une opportunité pointe.

Le 28 septembre, le titre a signé un record sur un an à 42,77 euros et, depuis, les dégagements

se font plus pressants. Les investisseurs qui se sont positionnés avant la hausse prennent leurs

bénéfices.



Pourtant, la valorisation reste raisonnable et surtout, sur le plan tant financier

qu'opérationnel, tous les voyants restent au vert. Naturex vient de relever ses objectifs de

croissance pour 2010, visant désormais 10% à 15% de croissance organique et une amélioration de

2,5 à 3 points de la marge opérationnelle ! Rappelons que concernant le premier semestre, il n'y

a rien eu à redire.



Le groupe a constaté que la bonne tendance des six premiers mois de l'année, en plus de se

confirmer, s'annonçait durablement porteuse. Naturex profite à plein du nouveau statut que lui

confère l'acquisition de la division ingrédients de Natraceutical. Porté par ce succès, le

groupe étudie d'ailleurs de nouvelles opportunités de croissance externe.



Avec de telles perspectives, il nous paraît opportun de profiter de la baisse récente du cours

pour tenter de se positionner à nouveau. Le titre est certes proche du plus sur un an. En revanche,

la marge de manœuvre par rapport aux plus hauts sur cinq ans offre du potentiel. Cette fois, on

placera un ordre d'achat à 41,70 euros.