Mon évaluation sur la base des résultat

02/12/2010 à 18:21

de 2009 évaluait les Fonds Propres à 15euro/action...évaluation caduque aujourd'hui...





Cours: 10,4 euro

Nbre de titres: 7 763 242 titres

Capitalisation: 80 737 716,8 euro



Trésorerie Nette/Net Cash: 85 864 000 euro

Fonds Propres/Shareholder Equity: 125 500 000 euro

Actifs Courants/Current Assets: 91 279 000 euro

C.A operationnel/Operating Revenue: 4 260 000 euro

Montant du Bilan/Balance: 132 944 000 euro

R.N/Net Income: 11 411 000 euro

Minority interests: 148 000 euro

Provisions: 2 078 000 euro

Other Liabilities: 5 380 000 euro



PER = 7,08

Trésorerie Nette couvre 106,35% de la Capi

Fonds Propres couvrent 155,44% de la Capi

Actifs Courants représentent 68,66% du Bilan

Taux de rentabilité des Fonds Propres = 9,09%



Valeur d'actif Net = 83 673 000 euro

(Actifs courants–Dette Courante–Intérêt des minoritaires)

Valeur d'actif Net/Action = 10,78 euro



Ratio de solvabilité = 1,6

(Fonds Propres/(Dette Courante-Trésorerie))...ratio non significatif dans la mesure ou la

trésorerie couvre trés largement le montant des dettes courantes...



Current ratio = 12,2

(Actif Courant/Passif Courant)



Ratio Trésorerie/Dette Courante = 11,5

C.A operationnel / Valeur d'Actif Net = 5,09%



Je n'ai pas cherché à calculer la marge nette opérationnelle car cela n'aurait pas bcp de

sens...la casi majorité du RN étant le fruit de placements purement financiers (d'ailleurs le CA

operationnel est faible par rapport à la valeur d'actif Net...5,09%)...mais on notera la forte

progression de l'EBITDA d'une année sur l'autre (2008/2009)...Rio Bonito étant devenu

opérationnel fin 2009, il sera logiquement possible de calculer la marge operationnelle avec les

comptes 2010...



Le cours actuel de l'action correspond à peu près à la valeur d'Actif Net par

action...Neanmoins, l'action ne cote même pas au niveau de la Tresorerie ("Trésorerie Nette

couvre 106,35% de la Capi" ce qui est anormalement bas.



Sachant qu'avec la mise en service de Rio Bonito et d'après les déclarations de Decitre, les

rentrées de revenus operationnels couvriront trés largement sur 2010 les frais divers de

fonctionnement(salaires/etc...), on peut donc légitimement penser que:

1 - la Trésorerie sera préservée sur 2010 (sauf mise en chantier d'un autre barrage au second

semestre 2010...)

2 - il n'y a strictement aucune inquiétude concernant la continuité de l'activité de

l'entreprise



Selon moi, l'action devrait rejoindre approximativement les 15 euro (montant des fonds propres par

action) en fin d'année.