Je detiens cette valeur dans mon portefeuille, donc....mefiance! (lol)
Cette boite fabrique et commercialise des pulverisateurs tant pour des applications industrielles
(35% - automobiles mais tout une large palette d'industries) qu'agricoles (65%). Les dernieres
revisions des analystes, qui remontent a Decembre, etaient en forte hausse. Il me semble qu'une
nouvelle vague de revision a la hausse se manifestera d'ici
4 - 6 semaines, lorsqu'ils metteront a jour leur modele.
En effet, les constructeurs automobiles, et bien d'autres acteurs dans le secteur industriel ont
annonce pour 2011 des capex en solide hausse, notamment dans les capacites de production que ce soit
de croissance ou de maintenance - apres deux annees de cash-flow management. ABB vient de reiterer
ce matin une forte reprise dans le secteur de l'automation, avec des book-to-bill qui se rapproche
de l'unite.
Le machinisme agricole en Europe vient tout juste de se retourner (T4 2010) et est actuellement en
phase de reprise - comme l'attestent les immatriculations recentes de tracteurs en France (pas de
prime a la casse ici - de la vrai demande!!). John Deere, le fabricant de tracteurs des rednecks
americains dans son communique d'hier a indique que "the recovery in Europe is gathering pace".
D'autres acteurs du secteur a surveiller sont CNH, la filiale de Fiat.
Notons egalement que le cours des matieres premieres agricoles constituent un background favorable
aux investissements agricoles et doivent rendent les banques vertes plus confiantes dans les
attributions de prets.
La profitabilite du groupe est en retournement, avec des marges attendues sur 2011 de
6.7% en EBIT et 5.7% en NET - la tresorerie positive degagent des produits financiers. La marge EBIT
atteignait 8% - 10% en 2006 - 2008 donc on peut esperer un rattrapage, d'autant plus que la societe
a abaisse ses frais fixes depuis le rachat - a un moment mal choisi en 2008 (je crois) - d'un
concurrent.
A €39, EXE se traite a des niveaux de valorisation modestes d'apres zonebourse:
2012: PER: 10.9x, EV/CA: 0.54x (!), EV/EBITDA: 5.1x.
Les analystes ont des prices targets, mis-a-jour pour la derniere fois en Decembre, de €43 a
€47. Comme je l'ai dit, je ne serais pas surpris des voir des revisions a la hausse dans les
semaines a venir.
Le titre a consolide de 10% depuis son plus haut a €43 atteint en Janvier et apparait survendu
techniquement (RSI, Scho, MACD,....).
Avec des perspectives plus long terme, EXEL INDUSTRIES se traitait a €52 a son pic de 2008 alors
que la marge attendue etait revue en baisse, et que la dette nette s'affichait a €36m contre une
tresorerie nette positive attendue 2011 de €12m, un swing equivalent a 18% de la market cap
actuelle (€265m)
Le titre n'est pas des plus liquides vu la part importante d'actions detenues par le Management,
mais suffisamment pour absorber des ordres de particuliers.
Je vise €50 d'ici 6 mois.
http://www.exel-industries.com/common/dwnld/Exel_CP_T1_10-11_def.pdf
***
Ca y est, j'ai retrouve site internet de fermiers:
http://www.web-agri.fr/machinisme-batiment/tracteur-manutention-transport/article-tracteur-immatricu
lation-2010-standards-marche-baisse-1115-67641.html
J'ai ecris une bafouille sur Exel dans Boursorama, dans le temps ou je postais la bas.
Je vais poster sur zonebourse, j'aime bien leur site plein d'info de valorisation.
Bon, nos amis fermiers n'ont pas l'air d'exciter les amateurs de Bourse - ou du moins leur forums
- au vu de l'absence de reactions/commentaires au post du 17 fevrier.
Mais cela fait plaisir de voir Investir.fr consacrer un article sur les revenus et investissements
agricoles en date du 25 fevrier, avec pour toile de fonds les propos du DG de John Deere France, la
reference des rednecks nord-americains (lien et articles copies ci-dessous).
Cela fait evidemment encore davantage plaisir de voir une progression du cours de EXEL Industries
alors que les marches actions ont consolide ces quinze derniers jours.
Pour memoire au 17/02/2011, EXE: €39, CAC40: 4152
***
http://www.investir.fr/infos-conseils-boursiers/actus-des-marches/infos-marches/machines-agricoles-r
eflet-d-un-monde-paysan-divise-325036.php
PARIS, 25 février (Reuters) - Les ventes de machines agricoles reflètent le fossé qui divise
actuellement le monde paysan, entre céréaliers qui profitent de la flambée des cours et éleveurs
qui rencontrent toujours des difficultés, a déclaré à Reuters un responsable de
l'équipementier Deere & Co .
Les producteurs de céréales sont restés beaucoup plus prudents qu'en 2008, ayant tiré les
leçons de la flambée des prix de 2007 et 2008 puis de leur chute brutale, a dit Jean-François
Pierre, directeur marketing au sein de la filiale française de l'américain Deere, en marge du
salon des équipements agricoles (SIMA) de Paris.
Il y a un an, le monde agricole français se montrait unanimement mécontent de la forte chute des
marchés agricoles. Cette saison, l'augmentation des cours des céréales a permis aux producteurs
de voir leurs revenus augmenter, tout en laissant les éleveurs sur le bord du chemin de la reprise,
les céréales représentant une part importante des coûts de production.
SITUATION A DEUX VISAGES
"C'est une situation à deux visages: il y a une partie de l'agriculture qui s'en sort, il y a
une autre partie qui souffre, c'est très tranché," a expliqué Jean-François Pierre. "Pendant
le Salon, je n'ai pas vu un éleveur de viande demander des renseignements."
Les exposants du SIMA, comme John Deere, leader mondial de la construction de tracteurs et de
moissonneuses, également présent au très fréquenté Salon de l'Agriculture qui se tenait à
Paris au même moment - ont souligné que l'amélioration de la situation financière des
producteurs de céréales était manifeste.
"Quand la trésorerie va bien, il y a du monde et on les sent détendus," a ajouté Jean-François
Pierre.
Après avoir vu ses ventes chuter en France de 40% au cours des deux dernières années, en raison
notamment de la baisse des investissements des agriculteurs, John Deere prévoit une croissance
d'au moins 15% pour cette année, a-t-il ajouté.
En France et ailleurs, les constructeurs de machines agricoles ont bénéficié de la hausse du
pouvoir d'achat des céréaliers. Deere a ainsi multiplié par deux ses bénéfices au premier
trimestre.
Mais les équipementiers français insistent sur la prudence de producteurs dont certains ont, par
le passé, rencontré des difficultés à rembourser leurs investissements après le retournement du
marché.
"L'année 2008 leur a un peu fait tourner la tête," explique Alain Savary, directeur d'Axema,
une association des producteurs de machines agricoles françaises. "Là, ils sont plus prudents."
Les difficultés des éleveurs restent au coeur du débat. Samedi dernier, la traditionnelle visite
de Nicolas Sarkozy au Salon de l'Agriculture a ainsi été consacrée à rassurer ces éleveurs
mécontents
bonjour,
Une belle valeur, à mon avis à acheter en décembre, quand la machine est au repos, et à vendre
au printemps dès belle PV. ,
Une autre valeur à le même cheminement, Thermador (plomberie sanitaire) pour d'autres raisons.
Acceleration des ventes de tracteurs en Allemagne et en France en Fevrier.
Allemagne:
http://www.wisconsinagconnection.com/story-national.php?Id=545&yr=2011
Tractor Sales in Germany Riding the Wave
Tractor registrations in Germany surged by the fastest pace in at least four years, in the latest
sign of a revival in the European Union farm equipment market. Tractor registrations in the EU's
second biggest grain-producing country jumped 64% to some 2,000 in February, the VDMA German
engineering federation said. The market for larger models was particularly strong, with growth in
tractors rated above 100kW soaring by 71%.
According to AgriMoney, the rate of improvement--the eighth successive month of positive growth in
registrations, and at a pace not seen since at least 2006--was viewed by analysts at Sterne Agee as
representing "another strong month".
"Germany tractor registrations continue to show robust gains," the US broker said. "After
initially showing signs of stabilising, Germany appears to be solidly recovering. Germany is likely
one of, if not the strongest, ag market currently in Europe, as higher grain prices and improving
confidence are helping the market."
Among tractor makers, Germany is particularly important for Agco, whose Fendt brand is the market
leader, ahead of Deere & Co and CNH Global, the Case and New Holland group.
The data is latest sign of an improvement in the European market, for which Deere & Co, the maker of
John Deere machinery, last month edged up its forecast for 2011 industry farm equipment sales growth
to "about 10%" from "5-10%".
Deere last week reported a "double-digit rise" in combined tractor and combine sales.
Agco, which also makes Massey Ferguson tractors, has forecast a 5-10% rise in Western European
tractor sales, and growth of about 10% in combines.
France:
http://www.axema.fr/medias/files/130459_DOCUMENT_0.pdf
EXEL 40€ ne s'affole pas depuis quelque temps range 39/43 ce dernier chiffre faisant office de
résistance à plusieurs reprises, support 35, mais bon ... c'est encore le moment des
investissements agricoles.
Antares,
Bien sur, elle ne bouge pas, elle n'interesse personne en ce moment, donc elle ne bouge pas, donc
elle n'interesse personne, donc,....(lol)
Mon approche ne repose pas vraiment sur le "price action", contrairement aux investisseurs-traders
qui ont une systeme d'alertes des que quelques chose bouge. Autrement dit, ils suivent le
mouvement/volume pour agir sur la base d'analyse technique. Je suis nul a ca, j'acheterais au plus
haut et vendrais au plus bas.
Moi c'est plutot l'inverse. Je recherche les titres pour lesquels je pense que les flux de
nouvelles peripheriques mais pertinentes au dossier concerne n'ont pas encore bouge les cours.
Comme Exel Industries. Evidemment mon approche (immodestemment de stock-picker) n'est pas garantie
- juste un pour et contre de probabilites.
Comme LDC par exemple, shorte a €76.55.
A ce sujet, j'ai note depuis le post sur LDC que
a) Bongrain avait souffert de pression sur les prix dans sa division produits frais MDD,
b) que les aviculteurs se plaignent des prix offerts par la distribution,
c) les cours du mais et farines ont repris le chemin de la hausse
Les PUT DAX 6400 - Mars se sont ajuste a leur valeur intrinseque, c'est a dire zip, nada, zero.
Siemens, la plus gross capitalisation du DAX upgrade a Buy par DB. Enfin. La prochaine, ce devrait
etre BASF!
Bien a toi.
EXEL ne tient pas la cadence, (sites construction en france) : baisse.
Antares,
Je n'ai pas bien compris ton message elliptique.
Effectivement Alpha, je n'ai pas développé, pensant que l'info etait relayée par plusieurs
sites, dont tu aurais pu facilement prendre connaissance. Il n'en est rien, je ne retrouve pas
moi-même pour l'instant.
En résumé et à peu près " l'analyse précisait un afflux de commande ne pouvant être honoré
par des sites de production seulement implantés en France"
La bonne nouvelle étant contrée par un défaut à faire face, le titre pouvait être sanctionné.
Ce jour Oddo je crois propose un objectif fixé à 49.
J'ai vu les reactions de Oddo, CMC et Portzampac, mais c'est ton commentaire "sites construction
en France" que je n'ai pas saisi.
De toute facon, il est temps que je me fende d'un email a la societe pour me remettre a jour,
notamment sur leur politique tarifaire, la pression a la hausse sur les couts variables de
production et la rentabilite des filiales etrangeres en autres.
Les cours du ble a Chicago ont explose hier et ce matin, le rapport de la USDA montrant que les
stocks seront en baisse. Citigroup bullish sur le Soja et le Ble. Un peu loin de Exel cependant.
Alpha, pour le blé j'ai hésité à me positionner hier, sur 1171 N quanto ou 1001 non quanto, que
préconnises-tu pur te placer seulement sur cette céréale ?
Les commentaires des participants sur CNBC et Bloomberg, necessairement bullish, privilegient le
mais et le soja. Pour ce dernier, une combinaison de "lower than expected plantage acreage", et
pour les deux cereales "forthcoming tight stocks". Pour le corn, la Chine a importe pour la
premiere fois du Mais l'annee derniere.
En outre le mais beneficie de la hausse recente des cours du petrole, puisque 40% de la prod aux US
va a l'ethanol.
Citigroup a une had a short-term price target of 700 for corn for the May delivery, on est deja au
dela. Je n'ai pas la courbe des echeances, donc aucune idee si l'on est en contango et comment
cela se compare a il y a quelques semaines. Mais la nouvelle d'hier porte sur la recolte / les
stocks a venir, donc je vois mal comment la courbe se serait applatie.
Je n'ai aucune idee de ce que sont les contrats 1171 N Quanto et 1001 non Quanto, je n'ai pas ca
sur ma modeste plateforme.
Un article dans le FT
http://ftalphaville.ft.com/blog/2011/03/31/533041/crop-shops/
PS: recois-tu de la recherche broker (morning notes, fundamental company research note, etc...). Si
oui, serais-tu interesse par un echange?
"[PS: recois-tu de la recherche broker (morning notes, fundamental company research note, etc...).
Si oui, serais-tu interesse par un echange? [/citer]"
Alpha, réponse éh bé non. Et toi ?
Y trouves-tu des conseils ou recommandations que tu suis ? avec succès ? en trade ou CT/MT ;
J'ai d'autres avis que je recherche dans la simplicité... à tort ou à raison ...
En même temps les échanges d'infos sont très instructives surtout si l'on voit une PV.
2 méthodes qui peuvent se compléter.
Exemple pour le blé,on nous a annoncé des récoltes désastreuses, insuffisantes, et maintenant
les meilleurs. Ma déduction, en attendant la récolte, il faut manger, la révolte de certains pays
à comme éléments déclancheurs, l'augmentation des denrées, dont le blé matière de base, ces
pays achètent en masse, le blé doit monter.
Je ne recois pas de recherche francaise, uniquement sur valeurs britanniques.
Est-ce utile? oui, cela permet de se faire une idee du consensus de marche et de gagner du temps
dans l'acquisition des nouvelles.
Suis-je les recommendations? Non pas vraiment, mais j'y suis attentif, particulierement
lorsqu'elles vont a l'encontre de mes positions.
Je fais tres peu de trades, surtout du CT a MT (quelques semaines a quelques mois).
Pour conclure, les notes d'analystes sont le plus souvent un point de depart plutot que
d'arrivee.
Je suis sorti du titre entre hier et aujourd'hui.
9% de PV plus le dividende, alors que le CAC a "consolide" de pres de 10% dans le meme temps et
que les analystes ont quelque peu revu a la baisse leur BPA, ca ne se refuse pas.
N'ayant jamais eu de contact direct avec la societe, je prefere me retirer quitte a laisser le
titre s'apprecier hypothetiquement - d'autres opportunites existent vu la secousse sur certains
titres.
En outre Antares a des idees de titres qui vont prendre 30% sur le ML/LT, et s'il ne l'a pas deja
fait, va s'ouvrir quelque peu et partager ses idees.
Bons trades
