L'analyse de la decote de la Holding HEIO par rapport a la Filiale HEIA atteint 16% aujourd'hui,
probablement en raison de la sortie des invetisseurs des titres moins liquides en ce mois penible
d’Aout 2011.
Ce discount ressort a un niveau eleve par rapport a la moyenne quotidienne sur les 7 dernieres
annees (seules donnees disponibles en telechargement sous yahoo), et n’a été observe que 82 fois
soit 4.3% des donnees quotidienne. En outre, le niveau historiquement bas des taux d’interet a
long–terme – qui peut etre assimile a un cout de portage - devrait favoriser la reduction des
decotes de holdings.
En l'absence de raisons fondamentales (l'OPA hostile de SAB sur Foster a probablement aucun impact
sur les options strategiques des actionnaires familiaux de la Holding au moins jusqu'a la fin de la
fusion-absorption de FEMSA), je joue un rapprochement statistique vers la moyenne, qui se situe
autours de 12%.
Je shorte donc la Filiale HEIA a €35.93 et j’achete la Holding HEIO a €30.30 PRU dans un ratio
de 1.0/1.2 pour garder une exposition neutre par rapport a la valeur. Compte tenu des frais de
courtage et spread bid-offer sur chacune des transactions il me faut une amelioration de ~30
centimes sur la paire, soit une reduction de ~1% du taux de decote pour atteindre le point mort. Un
taux de decote de 15% ou moins a été observee dans 85% des fois, ce qui me laisse une large
manœuvre. La decote était de 12.5% debut juin, et il n’y a pas de correlation entre niveau de
decote et valeur absolue du cours.
Cet arbitrage etant excessivement peu risque, j’applique un important effet de levier a chacune
des transactions.
A suivre…
Lien Heineken
http://www.heinekeninternational.com/keymarketratios.aspx
Bonjour alpha, bravo tu suis les conseils d'un grand maître, neutre au marché, reste à choisir
la bonne paire au bon moment comme le reste d'ailleurs.
Une réflexion, j'aurais préféré Heineken avant les gdes chaleurs, mais je ne connais pas
l'évolution de la valeur.
Dans tous les cas, tiens nous informé, en cours de route si tu fais des étincelles, et quand tu
déboucles quelque soit le résultat.
Bonjour alpha, HEI - 13.66 % !... tu en es où ?
Un principe! ...enfin pour moi, achat avant les gdes consommations présumées.
Et pour la petite histoire, de plus en plus de brasseurs de bière artisanales, on m'en rapporte
des Ardennes, je me ballade dans le centre ouest France, des brasseurs de ci-de là , sans doute
sans gde influence, mais...
Antares,
Es-tu un administrateur de ce site? Il me semble que tu survoles les messages, ne t'engages que
tres peu sur de vagues idees de trades et lorsque tu es convie a etre specifique, tu reponds aux
abonnes absents.
Heineken, c'est UN ARBITRAGE NON DIRECTIONNEL entre la holding et la filiale operationnelle, j'ai
meme pris le soin de copier le lien du site. Alors pour repondre SPECIFIQUEMENT a ta question,
l'arbitrage est a ce jour a break-even sur le PRU (la decote s'est contractee depuis l'initiation
de l'arbitrage, ce qui couvre le spread bid-offer et les frais de transactions).
C'est un abitrage qui prend historiquement entre quinze jours et deux mois a se maximiser, sans
risque (si le status-quo qui gere les deux societe depuis trente ans reste en l'etat) et donc peut
etre amplifie par effet de levier.
Je ne rentrerai meme pas dans la discussion des bieres artisanales - completement impertinent.
Bons trades.
http://www.google.co.uk//finance?chdnp=1&chdd=1&chds=1&chdv=1&chvs=Linear&chdeh=0&chfdeh=0&chdet=131
3650800000&chddm=2605&chls=IntervalBasedLine&cmpto=AMS:HEIO&cmptdms=0&q=AMS:HEIA&ntsp=0
Alpha serais-tu vexé ? pour si peu, qui n'a pas d' évolution en dent de scie ! Administrateur de
ce site ! trop d'honneur, certainement pas . Engagement sur valeurs , plutot bloqué par rappel de
l'AMF , je donne des grandes lignes, avec citations qui me semblent cohérentes, toujours en raison
des propos de l'AMF.
Ensuite, je ne suis pas skotché à l'écran, la vie offre d'autres réjouissances, et il
s'avère que des réponses ne sont plus opportunes après une grosse variation des indices.
Antérieurement, sans doute as-tu occulté les précisions données sur support, orientation avec
MM20/50, objectif, avis.
Hésitations d'ailleurs ce matin sur ORC, DBG et LVE sur lesquels je suis engagés.
Trop bavard, certainememt, si en plus plaisanterie mal perçu... Je prends note, merci.
Vexe de quoi? C'est un arbitrage for phoque's sake! Arbitrage, un mot difficile?
Bloque par rappel de l'AMF? Ah, bon, c'est toi qui a lance la rumeur sur la SocGen et fait bouger
les marches a travers le monde? Quelle naivete!
Tu donnes des grandes lignes? "Oh le marche monte, oh il baisse, oh il remonte, oh il rebaisse.
J'achete du BX4, oh puis non oh puis oui, enfin peut-etre, vous savez la Bourse ca remonte quand ca
descend et ca descend quand ca a monte Mme Germaine". Heureusement qu'il n'y a pas de charts a
trois balles comme sur Boursorama, ou les "contributeurs" nous accablent d'analyses chartistes,
tout contents de jouer immaturemment avec leurs boites a indicateurs techniques comme des gamins
avec des boites de crayons de couleurs.
La plaisanterie dont tu fais reference etait tellement subtile qu'elle est passee inapercue.
C'etait quoi, la biere artisanale? Ah ouais, d'accord, et mon beau-frere est gendarme comme dirait
l'autre dans les Bronzes.
Enfin l'analyse fondamentale s'accommode plutot mal d'une presence continue derriere des cours de
Bourse, c'est plutot la specialisation des charteux qui calcule au miliionieme du poil du luc LA
resistance et LE support.
"Allez, un bon chiffre des US et j'achete du BX4. Et un mauvais, et je vends du BX4. Ou alors
l'inverse, si les attentes sont deja dans les cours." Merci bien.
Cloture de l'arbitrage sans risque en fin de sceance, avec rachat de la position short sur Heineken
et vente de la position longue sur Heineken Holding.
Le gain est de 0.5% apres frais de transactions et cout du spread. Etant sans risque, la paire a ete
leveragee 5x, soit un gain d'environ 2.5% sur un mois (un chouia de moins avec le cout de
financement de l'effet de levier sur un mois).
Une opportunite similaire se dessine sur Christian Dior / LVMH
