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Coheris, titre a surveiller avant résult
25/04/2010 par
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samedi 24 avril 2010
COHERIS : Retour de la croissance attendue en 2010
Analyse du cabinet euroland finance (mars 2010)
Compte tenu du contexte économique difficile en 2009, le 3ème éditeur de logiciels CRM en France
derrière Oracle et SAP publie des résultats annuels de bonne facture. Le CA consolidé ressort à
21,4 M€. Le résultat opérationnel courant 2009 baisse de 41% à 1,76 M€ à périmètre
constant, légèrement supérieur à nos attentes (1,5 M€). En raison des produits de cession des
activités « Services » (0,6 M€) le résultat net progresse fortement à 1,62 M€ vs 1,0 M€
prévu. Ces bons résultats nous amènent à revoir à la hausse nos prévisions pour l’exercice
en cours. Compte tenu de nos ajustements sur nos prévisions et de l’actualisation de nos modèles
de valorisation DCF et comparables boursiers, notre Target Price ressort à 4,00 € vs 3,20 €
précédemment. En conséquence, nous changeons notre recommandation
de Neutre à Achat.
Amélioration de la marge opérationnelle en 2010.
Afin de se recentrer sur son métier d’éditeur, le groupe a réalisé des cessions d’activité
et réadapté sa structure. Les opérations de restructuration ont impacté le ROC qui ressort à
1,76 M€ en baisse de 41% à périmètre comparable. La réduction de la marge est également liée
à la baisse de l’activité et notamment des ventes de licences (-15% par rapport à 2008).
Néanmoins, avec 1/ une perspective de croissance du CA en 2010 de 4%, 2/ le plein effet des efforts
de restructuration et 3/ une intégration plus avantageuse des investissements en R&D et de leur
déduction CIR, la marge
Un bilan sain
Au 31 décembre les capitaux propres du groupe s’élèvent à 17,9 M€ vs une capitalisation
boursière de 15,0 M€. Le groupe dispose également d’une trésorerie nette de 5,0 M€, ce qui
lui permet d’envisager d’éventuelles opérations de croissance externe en 2010 et/ou la
distribution
d’un dividende.
Cette publication rassurante a été saluée par le marché. Néanmoins, nous pensons qu’aux cours
actuels, le marché ne valorise pas encore à sa juste valeur le groupe Coheris. Selon nous, le
titre présente un potentiel d’appréciation de plus de 49% à court terme.
Cours au 17/03/10 (c) : 2,68 €
Target Price : 4,00 € (vs 3,20€)
Potentiel : 49,2%
Opinion : ACHAT (vs NEUTRE)
L'avis de la rédaction :
Si le manque de visibilité et l'attentisme des principaux donneurs d'ordre rendent les
perspectives à court terme difficiles, l'adaptation des coûts et les investissements importants
réalisés et à venir dans le développement de ses produits permettent à Coheris d'ancrer
durablement sa stratégie dans un business modèle rentable et générateur de cash flow. Le
recentrage du groupe sur son métier de l'édition est selon nous une bonne stratégie pour le
groupe. Les récentes déclarations positives avec l'annonce d'un contrat avec le groupe allemand
de cosmétiques Beiersdorf (mise en place d'une solution permettant la gestion de l'activité
commerciale en france) et l'évolution a nouvelle version majeure de sa solution SFA : Coheris
Trade v.4. témoigne du dynamise de la société Cohéris.
Techniquement le grand biseau baissier tracé en orange sur le graphique se termine et devrait
laisser place à une hausse logique avec du volume. La configuration graphique est intéressante à
jouer puisque le cours évolue sur son fort canal ascendant depuis 1 an. La zone de congestion
2.70€ - 3.20€ pourrait rapidement prendre fin avec le retournement de la macd qui est repassée
positive ces derniers jours. Le titre est ramassé régulièrement maintenant, symbolisé par un ADX
valorisé à 9. Le courant devient donc progressivement acheteur. La 1ere mini résistance se situe
a 3.20€. En cas de cassure ce celle ci , le nouvel objectif haussier serait situé à 3.80€. La
rédaction de small caps trading émet un avis positif sur la valeur avec un objectif de 40%
minimum. Fondamentalement nous valorisons la société à 4€ , graphiquement nous visons 3.80€.
Achat franc sous 3€
Objectif : 3.80€ et 5€ a MT.
Risque : Faible sous 2.80€
lien www.smallcaps.fr.nf
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samedi 24 avril 2010
COHERIS : Retour de la croissance attendue en 2010
Analyse du cabinet euroland finance (mars 2010)
Compte tenu du contexte économique difficile en 2009, le 3ème éditeur de logiciels CRM en France
derrière Oracle et SAP publie des résultats annuels de bonne facture. Le CA consolidé ressort à
21,4 M€. Le résultat opérationnel courant 2009 baisse de 41% à 1,76 M€ à périmètre
constant, légèrement supérieur à nos attentes (1,5 M€). En raison des produits de cession des
activités « Services » (0,6 M€) le résultat net progresse fortement à 1,62 M€ vs 1,0 M€
prévu. Ces bons résultats nous amènent à revoir à la hausse nos prévisions pour l’exercice
en cours. Compte tenu de nos ajustements sur nos prévisions et de l’actualisation de nos modèles
de valorisation DCF et comparables boursiers, notre Target Price ressort à 4,00 € vs 3,20 €
précédemment. En conséquence, nous changeons notre recommandation
de Neutre à Achat.
Amélioration de la marge opérationnelle en 2010.
Afin de se recentrer sur son métier d’éditeur, le groupe a réalisé des cessions d’activité
et réadapté sa structure. Les opérations de restructuration ont impacté le ROC qui ressort à
1,76 M€ en baisse de 41% à périmètre comparable. La réduction de la marge est également liée
à la baisse de l’activité et notamment des ventes de licences (-15% par rapport à 2008).
Néanmoins, avec 1/ une perspective de croissance du CA en 2010 de 4%, 2/ le plein effet des efforts
de restructuration et 3/ une intégration plus avantageuse des investissements en R&D et de leur
déduction CIR, la marge
Un bilan sain
Au 31 décembre les capitaux propres du groupe s’élèvent à 17,9 M€ vs une capitalisation
boursière de 15,0 M€. Le groupe dispose également d’une trésorerie nette de 5,0 M€, ce qui
lui permet d’envisager d’éventuelles opérations de croissance externe en 2010 et/ou la
distribution
d’un dividende.
Cette publication rassurante a été saluée par le marché. Néanmoins, nous pensons qu’aux cours
actuels, le marché ne valorise pas encore à sa juste valeur le groupe Coheris. Selon nous, le
titre présente un potentiel d’appréciation de plus de 49% à court terme.
Cours au 17/03/10 (c) : 2,68 €
Target Price : 4,00 € (vs 3,20€)
Potentiel : 49,2%
Opinion : ACHAT (vs NEUTRE)
L'avis de la rédaction :
Si le manque de visibilité et l'attentisme des principaux donneurs d'ordre rendent les
perspectives à court terme difficiles, l'adaptation des coûts et les investissements importants
réalisés et à venir dans le développement de ses produits permettent à Coheris d'ancrer
durablement sa stratégie dans un business modèle rentable et générateur de cash flow. Le
recentrage du groupe sur son métier de l'édition est selon nous une bonne stratégie pour le
groupe. Les récentes déclarations positives avec l'annonce d'un contrat avec le groupe allemand
de cosmétiques Beiersdorf (mise en place d'une solution permettant la gestion de l'activité
commerciale en france) et l'évolution a nouvelle version majeure de sa solution SFA : Coheris
Trade v.4. témoigne du dynamise de la société Cohéris.
Techniquement le grand biseau baissier tracé en orange sur le graphique se termine et devrait
laisser place à une hausse logique avec du volume. La configuration graphique est intéressante à
jouer puisque le cours évolue sur son fort canal ascendant depuis 1 an. La zone de congestion
2.70€ - 3.20€ pourrait rapidement prendre fin avec le retournement de la macd qui est repassée
positive ces derniers jours. Le titre est ramassé régulièrement maintenant, symbolisé par un ADX
valorisé à 9. Le courant devient donc progressivement acheteur. La 1ere mini résistance se situe
a 3.20€. En cas de cassure ce celle ci , le nouvel objectif haussier serait situé à 3.80€. La
rédaction de small caps trading émet un avis positif sur la valeur avec un objectif de 40%
minimum. Fondamentalement nous valorisons la société à 4€ , graphiquement nous visons 3.80€.
Achat franc sous 3€
Objectif : 3.80€ et 5€ a MT.
Risque : Faible sous 2.80€
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25/04/2010 par
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Bravo, en plein dans le mille on dirait. Tu as l'art de découvrir les pépites, regardes doncce graphe, édifiant non ?
Portefeuille Trading
+334.90 % vs +55.89 % pour le CAC 40
Performance depuis le 28 mai 2008