CBo Territoria, une valeur de croissance dans l'immobilier

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L'activité promotion est aujourd'hui largement prédominante tant dans le chiffre d'affaires que

dans les résultats.



L'activité promotion est aujourd'hui largement prédominante tant dans le chiffre d'affaires que

dans les résultats.

Le groupe est devenu une acteur global du secteur de l'immobilier sur l'île de La Réunion

EMMANUEL EGLOFF | JDF HEBDO | 17.07.2010 | Mise à jour : 19H39

En cinq années, entre son introduction en Bourse et aujourd'hui, CBo Territoria s'est transformé

de valeur défensive en société de croissance. Les chiffres le montrent bien. Entre 2008 et 2009,

le chiffre d'affaires a été multiplié par près de trois. Et le résultat des activités est

passé de 6,4 à 16,6 millions d'euros.

Ce dynamisme est la conséquence d'un changement de stratégie initié depuis deux ans, mais

concrétisé réellement l'an dernier. A l'introduction en Bourse, en 2005, la société avait

l'ambition de se constituer un portefeuille immobilier (activité foncière) en le faisant financer

via la vente de logements (activité promotion). Les dirigeants de CBo Territoria ont cependant

décidé de renforcer cette dernière branche, compte tenu de son succès.

Symbole de cette nouvelle orientation, CBo Territoria a signé un accord majeur avec la Société

HLM de La Réunion en septembre 2009. Il porte sur la réalisation de 1.200 logements sociaux entre

2010 et 2013, soit un chiffre d'affaires cumulé sur la période de 175 millions d'euros. Ce

contrat correspond à 250 à 300 logements construits par an. A titre de comparaison, en 2009, la

société a livré 146 logements.

Au-delà de l'activité sociale, CBo Territoria construit essentiellement des logements à des fins

de défiscalisation dans le cadre des dispositifs Girardin (qui se termine en 2012) et Scellier DOM

(actif jusqu'en 2017). Quelques actifs sont également achetés directement par des Réunionnais.

Cette réorientation stratégique n' a cependant pas conduit à l'abandon de l'activité

foncière. Elle poursuit son développement au rythme prévu. Entre 2008 et 2009, les loyers

encaissés sont ainsi passés de 7 à 9,6 millions d'euros. La croissance est impressionnante, à +

37 %, même si elle est modeste, comparé à la multiplication par 4,4 du chiffre d'affaires de la

promotion. Le patrimoine en propre (hors stocks) a également progressé, passant de 183,7 à 205,5

millions d'euros.

La progression des loyers va être plus modeste dans les années à venir. Mais la dynamique restera

clairement positive. Sur l'exercice en cours, les dirigeants du groupe immobilier tablent ainsi sur

une progression des loyers de 14 %, ce qui reste très significatif.