(CercleFinance.com) - Portzamparc dégrade sa recommandation sur Euromedis de 'acheter' à 'conserver' et son objectif de cours de dix à huit euros, après la publication des résultats annuels du fournisseur de matériel médical.

'L'exercice 2013/14 a confirmé une amélioration des résultats (+14% pour le résultat opérationnel, +18% pour le résultat net) malgré la faible activité (-3%)', reconnait le bureau d'études qui juge aussi le désendettement 'remarquable'.

Toutefois, Portzamparc souligne des baisses de prix qui présagent d'un exercice 2014/15 sans croissance et vraisemblablement avec moins de leviers sur les marges. A ce stade, il adopte donc un scénario plus prudent, avec un chiffre d'affaires en baisse de 2% et une marge opérationnelle stable (impact négatif de 16% sur le BPA).

'Désormais, le groupe doit selon nous montrer sa capacité à redynamiser l'activité (le CA est quasiment stable depuis deux ans). A ce stade, la visibilité sur le retour à la croissance nous paraît faible. Malgré des niveaux de valorisation qui restent contenus, le momentum nous semble moins favorable', conclut l'analyste.

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