(CercleFinance.com) - Vers 11h30, Etam Développement signe la plus forte progression sur le SBF 250 : le titre s'envole de 12% à 33,6 euros, après un tir groupé d'annonces réalisé jeudi dernier : un projet d'offre publique de rachat d'actions (OPRA) à 35 euros par titre, mais également la publication de résultats 2009 et de ventes du 1er trimestre 2010, globalement supérieurs aux attentes de Gilbert Dupont.

Cela a conduit le broker a relevé aujourd'hui son objectif de cours à 36,1 euros (contre 29,9E) sur la valeur, tout en maintenant son opinion ' accumuler ', soit un potentiel de progression de 20,3%.

Dans le détail, Le courtier explique que la dégradation de la rentabilité d'Etam en Europe a été jugulée grâce aux économies générées au second semestre, après la mise en oeuvre d'un plan de restructurations, ayant coûté 7 millions d'euros en 2009 (dont 6,4 millions dans les réseaux et au siège et 0,6 million lié à l'arrêt d'Etam Lingerie en Allemagne).

Globalement, les attentes du broker et du consensus sont atteintes, voire même dépassées, pouvait-on lire dans une note d'analyse publiée vendredi dernier.

Concernant 2010, l'analyste indique que les résultats devraient être confortés par la prise en compte en année pleine des économies de coûts (montant non quantifié) et la poursuite du redressement en Chine en dépit de la hausse des coûts (loyers et salaires).

Du coup, il revoit ses prévisions à la hausse, avant prise en compte de l'OPRA, surtout au niveau des bénéfices par action (+49 % pour 2010 et +25% pour 2011).

Par ailleurs, Etam a annoncé jeudi soir une OPRA, fixé à 35 euros par titre (16,6% de prime sur le dernier cours), portant sur 26,5% du capital (100 millions d'euros), et qui conduira ensuite à l'annulation de ces mêmes titres.

Cette opération correspond à une offre de liquidité faite par la société aux actionnaires minoritaires, auxquels le marché n'offre pas de liquidité suffisante, expliquait la société jeudi dernier.

Cette opération présente une option de sortie pour les actionnaires à un prix jugé équitable par la direction au vu des primes (+35 % par rapport au cours moyen sur 1 mois, 52 % sur 3 mois), indique Gilbert Dupont.

L'OPRA devrait se dérouler entre le 2 et 22 juin 2010, ajoute le courtier.

L'offre est cependant liée à deux conditions suspensives, fait remarquer le bureau d'étude : l'obtention d'une dérogation auprès de l'AMF à l'obligation de lancer une OPA sur le restant du capital suite aux franchissements de seuils, mais également le vote favorable de l'Assemblée générale extraordinaire du 31 mai prochain.

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