(CercleFinance.com) - UBS a révisé en hausse d'un cran son conseil sur le titre Danone, qui passe de 'neutre' à l'achat. L'objectif de cours est plus modestement relevé de 49 à 50 euros, soit un potentiel de hausse de l'ordre de 4,5 euros ou 10% aux cours actuels. Le potentiel de croissance du groupe agroalimentaire leur semble plus élevé que celui de ses pairs.

Les analystes estiment que les comptes 2010 annoncés par le groupe français sont globalement en ligne avec les attentes, notamment en termes d'orientation des ventes (+6,8% de croissance organique). Le léger déclin de 10 points de base (0,1%) de la marge opérationnelle à 15,2% 'reflète l'intégration sur un mois d'UniMilk, dont la rentabilité est plus faible'. La hausse de 8% du bénéfice par action (BPA) 2010 ajusté est suivie dans les mêmes termes par celle du dividende (+8% à 1,30 euro). Enfin, un nouveau programme de rachat d'actions de 500 millions d'euros sera exécuté au 1er semestre.

Certes, UBS a abaissé de 20 points de base sa prévision de marge pour 2011, en raison notamment d'UniMilk. Ils s'attendent toutefois en 2011 à un BPA de 2,88 euros.

Certes, Danone reste fortement exposé à l'Europe, 'mais avec 59% de ses facturations réalisées dans les pays émergents (en incluant l'activité laitière aux Etats-Unis), la direction est confiante dans sa prévision d'une hausse organique des ventes de 6 à 8% cette année', souligne le groupe. UBS s'attend, pour sa part, à une progression de 7,4%.

Autant dire qu'une telle perspective est rare dans le secteur agroalimentaire. Les analystes en déduisent que l'action Danone mérite de se traiter avec une prime par rapport à ses pairs, alors qu'elle semble survendue actuellement. 'Tout spécialement car nous attendons, au 1er trimestre, un creusement de l'écart de croissance du chiffre d'affaires entre Danone d'un côté, Nestlé et Unilever de l'autre, jusqu'au niveau en vigueur trois ans plus tôt', indique la note de recherche.

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