(Cercle Finance) - Le titre Dane-Elec Memory abandonne 3,4% aujourd'hui à 5,40 E après la présentation de son chiffre d'affaires au 4ème trimestre. Le groupe n'est finalement pas parvenu à atteindre son objectif de réaliser au moins 15% de croissance de chiffre d'affaires en 2005. La progression des ventes du fabricant de produits mémoires s'est en effet établie à +14,4% l'année dernière. Ce n'est pas à proprement parler une surprise. Au mois d'octobre dernier, Dane-Elec Memory avait prévenu que son activité de grossiste (modems, fax, routeurs, organiseurs, ...) en France, historiquement élevée au quatrième trimestre 2005, pourrait empêcher la réalisation de cet objectif.

L'écart par rapport à l'objectif est néanmoins minime, tandis que les éléments positifs déjà constatés lors des dernières publications se sont confirmés. Les ventes de mémoire Flash se sont fortement appréciées de 82% au quatrième trimestre 2005, après avoir grimpé de 50% au troisième trimestre. La montée en puissance des Etats Unis, où les ventes ont bondi de 43%, est un fait avéré.

En 2005, Dane-Elec Memory a donc réalisé un chiffre d'affaires de 251,2 mlsE, en croissance de 14,4%, dont 220,7 millions d'euros dans les produits mémoire (+20,2%) et 161,9 millions d'euros sur le seul segment des mémoires Flash (+65%). La politique de maintien des marges dans un contexte très concurrentiel explique le recul de 50% des ventes du groupe sur le segments des mémoires DRAM en 2005. La baisse de 7% des l'activité grossiste au quatrième trimestre 2005, contre -20% au trimestre précédent, marque l'amorce d'une stabilisation des ventes de cette activité.

Alors que les ventes de mémoires Flash et de mémoires DRAM étaient comparables à respectivement 25,7 mlsE, et 23,9 mlsE au premier trimestre 2005, les ventes de mémoires Flash ont pour la première fois dépassé les 50 mlsE au quatrième trimestre, tandis que les ventes de mémoire DRAM tombaient à 11,9 mlsE. Il est permis d'attendre des effets positifs de cet arbitrage entre ces deux activités sur la rentabilité de Dane Elec Memory. Alors que les résultats audités du quatrième trimestre et de l'ensemble de l'exercice 2005 seront publiés le 28 février 2006, rappelons en effet le résultat opérationnel du groupe a progressé de 58,3% au troisième trimestre 2005. Le résultat net sur neuf mois étant de 7,1 mlsE, il est permis d'anticiper un résultat net annuel de l'ordre de 10 mlsE, une prévision valorisée 12,5 fois au cours actuel de 5,4E.

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