(CercleFinance.com) - Bryan Garnier initie sa couverture de Coface avec une opinion 'achat' et une valeur intrinsèque ('fair value') de 12,5 euros, faisant apparaître un potentiel de hausse de 16% pour le titre de l'assureur-crédit.

Le broker souligne que l'assurance-crédit étant un métier à duration courte, ce segment du secteur assurance est moins impacté que la moyenne par les taux bas et la pression baissière sur le rendement des actifs.

'Au sein de ce segment, Coface présente un profil intéressant', juge le courtier, pointant le processus en cours d'amélioration de sa rentabilité technique, avec en ligne de mire le niveau de rentabilité d'Euler Hermes, soit un ratio combiné de l'ordre de 75% contre 84% en 2013.

'Cette dynamique devrait permettre à Coface d'afficher une croissance moyenne de deux chiffres (13%) de son résultat opérationnel sur la période 2013-2016, soit la meilleure performance des compagnies de notre échantillon (2,5% en moyenne)', poursuit-il.

Par ailleurs, l'intermédiaire financier souligne qu'avec un engagement de payout de 60%, Coface présente l'intérêt d'un rendement élevé, proche de 5% au titre de 2014 et supérieur à 5,5% au titre de 2016.

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