(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont maintient son opinion 'accumuler' sur Bénéteau et ajuste son objectif de cours de 15 à 14,6 euros du fait de l'adoption d'une hypothèse de marge opérationnelle moyenne 2014-2023 moins élevée (9,7% contre 10,2%).

'Après le fort 'rerating' du titre, la valeur s'échange sur un VE/CA 2015 d'une fois, soit un ratio proche des multiples 'haut de cycle' historiques(1,2 fois)', souligne le bureau d'études, pour qui 'la hausse du titre sera désormais conditionnée à un rebond du marché plus fort qu'anticipé'.

Si la direction 'semble douter de sa capacité à terme à renouer avec une marge opérationnelle courante haut de cycle de 15%', Gilbert Dupont se dit confiant quant à la capacité du groupe à renouer avec un niveau d'activité supérieur au haut de cycle de 850 millions d'euros en 2008, compte tenu de sa part de marché actuelle dans les bateaux et du potentiel du marché.

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