(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont abaisse son opinion sur Ausy de 'acheter' à 'accumuler', suite à 'la bonne performance du titre depuis le début de l'année et au vu d'une décote des multiples moins attractive désormais par rapport aux comparables'.

Le bureau d'études laisse son objectif de cours inchangé à 24,6 euros, mais adopte un scénario plus prudent sur la rentabilité, avec une marge opérationnelle 2013 de 5,5% (contre 7,0% avant) qui intègre 2,3 millions d'euros de frais de restructuration.

Gilbert Dupont note que la marge opérationnelle courante a reculé moins que prévu (-0,5 point à 5,4% contre 4,7% attendu) au premier semestre, mais que des frais de restructuration de 1,5 million ont conduit à un résultat opérationnel en recul d'un tiers à 7,4 millions.

'Nous comprenons que l'utilisation du cash au second semestre pour une acquisition en Allemagne rendrait moins probable une OPRA dans les mois qui viennent', prévient en outre l'analyste.

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