(CercleFinance.com) - À contre-courant, Alten perd 0,7% à 24,7 euros, après la publication d'un résultat net part du groupe en croissance de 11% à 59,5 millions d'euros pour 2011, inférieur au consensus à 66 millions.

Le résultat opérationnel d'activité (ROA) du groupe d'ingénierie et de conseil en technologies est toutefois ressorti en ligne avec les attentes, en hausse de 16% à 108,3 millions, soit une marge stabilisée à 10,2% du chiffre d'affaires.

'Le coût de la prime sur les dividendes, l'effet calendaire défavorable et l'augmentation des bonus versés, ont été compensés par une productivité satisfaisante', explique Gilbert Dupont.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 16,3% à 1.065,7 millions d'euros, et de 14,5% en organique, soutenu par l'aéronautique, l'automobile, l'énergie et l'électronique. La croissance s'est montrée particulièrement forte en Suède, aux Pays-Bas et en Allemagne.

Alten ajoute que son début d'année 2012 est rassurant, voire encourageant, et que son taux d'activité du premier trimestre devrait être comparable à celui de l'année passée.

Pour 2012, Gilbert Dupont attend une croissance organique de 2% et un effritement de la MOA à 9,9%, tablant sur un probable pincement de la marge brute par ingénieur dans un environnement salarial toujours inflationniste et des prix de vente sous pression.

Le bureau d'études dégrade son opinion de 'acheter' à 'accumuler' à la suite de la forte hausse du titre depuis le début de l'année (+37%), et d'un potentiel limité (+3,7%) par rapport à son objectif de cours ajusté de 24,3 à 25,8 euros.

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