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Alten : Bryan Garnier dégrade sa recommandation

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(CercleFinance.com) - Bryan Garnier dégrade sa recommandation sur Alten de 'neutre' à 'vente' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 48 à 46 euros, au vu de 'nuages à l'horizon qui justifient difficilement la valorisation actuelle'.

Après le chiffre d'affaires du groupe d'ingénierie et de conseil pour son quatrième trimestre 2015, le broker abaisse de 2-3% ses estimations de BPA ajusté 2016-18 et ramène son hypothèse de croissance des ventes en données comparables à moyen terme de +6% à +5,5%.

Notant que 'des signaux négatifs sont apparus (pétrole et gaz, télécoms)' Bryan Garnier attend désormais pour 2016 à une croissance en données comparables similaire à celle de 2015, soit +3,4% à comparer à une estimation précédente de +4,7%.

'Selon nous, l'absence de fort potentiel d'amélioration pour la marge opérationnelle (à 10,5-11% au maximum, contre environ 13% pour Altran à horizon 2020) ne justifie pas des multiples valeur d'entreprise sur profit opérationnel si élevés', juge le courtier.

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