(BFM Bourse) - Le métal précieux a franchi les 2.500 dollars et a battu son record absolu la semaine dernière. Entre les baisses de taux de la Réserve fédérale américaine, des achats importants en provenance d'Asie et le retour des ETF, les forces semblent converger pour tirer plus haut l'or.
Si les marchés actions ont connu des corrections et des rebonds plus ou moins prononcés, l'or, lui, enquille les records depuis le début de l'année.
Encore cet été, la "relique barbare" comme la surnommait l'illustre économiste John Maynard Keynes, a franchi les 2.500 dollars l'once le 16 août. La semaine dernière, le métal précieux a atteint un nouveau record absolu, à 2.570,4 dollars l'once, selon les données d'investing.com. Depuis, l'or a un tout petit peu cédé de terrain, évoluant à 2.560 dollars l'once ce lundi.
Ces nouveaux sommets pour l'or constituent "un signal fort", juge Dylan Charrat, d'Or en Cash. "Alors que les marchés boursiers peinent à atteindre de nouveaux sommets, l’or continue de s’affirmer comme l’actif refuge incontournable. L’incertitude mondiale, la faiblesse du dollar et les tensions géopolitiques renforcent cette tendance”, considère-t-il.
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La Fed en soutien
Au-delà de ces records, les étoiles semblent désormais alignées pour que l'or poursuive sa hausse. "L'ascension de l'or au premier semestre a été rendue possible par les achats massifs des banques centrales et les achats asiatiques, qui ont compensé l'effet négatif de la hausse du dollar américain, de l'augmentation des rendements des bons du Trésor et des sorties des fonds ETF négociés en bourse adossés à l'or. Aujourd'hui, ces trois facteurs pourraient jouer en faveur de l'or", observe l'agence Bloomberg dans une analyse publiée ce lundi.
Les banques centrales émergentes, surtout la Banque populaire de Chine, ont en effet continué d'acquérir de l'or pour diversifier leurs réserves. De leur côté, les ménages asiatiques ont acheté de l'or physique, comme des lingots et des pièces, les ménages chinois notamment. Ces derniers acquièrent de l'or car leurs investissements plus traditionnels, comme les actions chinoises et l'immobilier, ne sont pas attrayants, l'immobilier en Chine traversant une crise profonde depuis plusieurs années.
A ces vents favorables s'ajoutent depuis quelques semaines les anticipations de politique monétaire. En raison du ralentissement de l'économie américaine, les investisseurs ont commencé à tabler sur d'importantes baisses de taux de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les marchés prévoient actuellement 100 points de base (1 point de pourcentage) d'ici à la fin 2024.
Ces baisses de taux doivent mécaniquement supporter la demande pour l'or et ses cours. En théorie, l'évolution de l'or est négativement corrélée à celle des taux d'intérêt. Plus les taux d'intérêt sont élevés, moins théoriquement l'or a de l'attrait, toutes choses égales par ailleurs. Contrairement aux actions (avec des dividendes) et aux obligations (avec des coupons), l'or ne produit pas de revenus. Son cours est en conséquence malmené par une hausse des taux d'intérêt, car il devient alors de moins en moins intéressant d'investir son argent dans de l'or plutôt que de le placer.
Autre effet collatéral positif des baisses de taux: elles font chuter le dollar. Ce qui là encore renforce l'attrait de l'or, comme pour la plupart des matières premières. L'or étant libellé en dollar, une baisse du billet vert rend l'or plus attractif pour les investisseurs détenant d'autres devises que du dollar. Or actuellement, avec les anticipations de baisse de taux de la Fed, la monnaie américaine évolue sur des plus bas de plusieurs mois face aux autres devises, comme l'euro.
Jackson Hole renforce les convictions
Le symposium de Jackson Hole, la semaine dernière, n'a fait que renforcer les convictions du marché sur les baisses de taux de la Fed. Son président, Jerome Powell, a clairement signalé une première baisse en septembre et a adopté un ton résolument accommodant.
"Une réduction progressive des taux directeurs peut aider le prix (de l'or), mais le moment de la prochaine réduction des taux d'intérêt est important", a jugé la semaine dernière Naeem Aslam, de Zaye Capital.
Dernier facteur positif: les flux d'investissements vers les ETF or, les fonds indiciels adossés à de l'or, sont redevenus positifs et connaissent une bonne dynamique. gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2024/08">Selon le World Gold Council, le mois de juillet a constitué le troisième mois de collecte positif, avec des flux de 3,7 milliards de dollars, le plus fort mois depuis avril 2022.
Ce qui montre que la demande d'or de la part des acheteurs institutionnels sur le marché semble de retour, après plusieurs mois difficiles. "L'Occident se réveille pour faire ce que l'Asie a fait plus tôt cette année", explique au Financial Times, Ruth Crowell, directeur général de la London Bullion Market Association.
Tout ceci ne peut que renforcer la conviction des bureaux d'études, optimistes depuis de longs mois sur l'or. Depuis avril, Goldman Sachs voit le métal précieux atteindre 2.700 dollars l'once pour la fin 2024, notamment parce que le métal précieux reste attrayant pour les particuliers asiatiques et que le métal pourrait bénéficier de craintes accrues sur la dégradation du déficit américain, en lien avec l'élection présidentielle américaine de novembre prochain.
La banque Citi de son côté estimait en avril que l'once pourrait même atteindre 3.000 dollars dans les 6 à 18 prochains mois. Ce en raison d'une demande physique vigoureuse et de son attrait comme couverture face aux risques géopolitiques, expliquaient les analystes matières premières de la banque cités par CNBC.