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Romain Delacretaz : Vendre le nasdaq en pleine montée !

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Trader Romain Delacretaz dirige l’Institut de la Bourse.Trader Professionnel et ancien Courtier de Bourse, il a déjà formé plus …Lire la suite

(Tradingsat.com) - Historiquement, il est payant d'aller à l'inverse des autres en Bourse !

Le S&P 500 est maintenant passé par une phase de hausse de 10% par rapport à son sommet du 23 avril 2010. Historiquement, les hausses et baisses de 10% sont plutôt annonciatrices de correction avec augmentation de volatilité, comme nous l'avions expliqué dans notre article du 2 juin 2010. Et comme je l'avais fait la dernière fois, je vous expliquerai une de mes dernières transactions utilisant une stratégie pour profiter de la conjoncture actuelle - un peu plus loin dans cet article. A ce propos, si vous voulez la copie de la Lettre des Options qui détaille cette stratégie, envoyez-moi un email à formation@institutdelabourse.fr

Regardez bien le graphique ci-dessous, il montre depuis les 12 derniers mois, les évolutions des cours du Dow Jones par rapport au Nasdaq. Le marché avait cassé son point le plus haut du 23 avril 2010 exactement 6 mois après, soit en octobre 2010. Depuis le Dow Jones n'a cessé de monter, plus de 1000 points de hausse soit près de 10% de gains depuis les derniers sommets. On peut notamment observer que l'indice Dow Jones sous performe l'indice Nasdaq.

Tout le monde attend le retour de la volatilité

Depuis quelques mois, les traders s'impatientent du retour de la volatilité qui a montré des petits pics de hausse sans grande force. Si on observe le graphique ci-joint sur lequel on retrouve l'indice de volatilité du CBOE – le VIX - et l'ETF de l'indice large de la Bourse US – le SPY, on s'aperçoit que la volatilité est proche d'un niveau historiquement très bas de 15 aujourd'hui avec un S&P proche des 1350 points alors que cette même volatilité était déjà à ce niveau en avril 2010 quand le S&P était à 1200 points. Cette divergence nous donne une indication claire que le marché n'anticipe pas une hausse aussi importante que celle qui est prévue par les analystes pour ce milieu d'année 2011. Ceci dit, il est vrai que nous approchons à grand pas d'une saison terne après la crise financière.

Dans le contexte actuel, faire mieux avec moins de risque, c'est possible !

Depuis près de 2 ans les investisseurs sont revenus sur le secteur bancaire, puis les valeurs de consommation et aussi sur les valeurs technologiques (Nasdaq) car elles représentent toujours l'avenir des profits anticipés. Alors que la technologie est toujours le secteur phare en reprise économique, les derniers évènements nous invitent plutôt à la prudence sur les marchés financiers. Il parait intéressant de protéger une partie des plus-values déjà réalisées dans son portefeuille et par la même occasion contre une hausse des indices à ce niveau en achetant des contrats sur le QQQQ (ETF du Nasdaq 100) afin de profiter de la baisse possible. En revanche, comme il est important de gérer les risques d'une telle position dans un environnement qui pourrait devenir très vite volatil, je préfère toujours limiter les risques contre une hausse supplémentaire de 10% des cours à travers un spread diagonal c'est-à-dire l'achat combiné de puts à long terme et de vente de puts à court terme.

La preuve par l'exemple :

Pour illustrer au mieux cette stratégie protectrice, voici un récent exemple de ce qu'est un spread diagonal (issu de La Lettre des Options du 2 février 2011) :

L'idée de cette stratégie est de voir cette valeur descendre ou du moins ne pas trop bouger tout en maitrisant les risques liés à l'incertitude des marchés et au mauvais timing que nous pourrions avoir. Et apparemment, mon timing a été mauvais sur ce coup-ci puisque la position a été prise le 2 février et depuis le titre a grimpé de 10%. Comme je l'ai dit précédemment, il est important de protéger son portefeuille contre une hausse de ce scénario et c'est pour cette raison que nous utilisons un spread diagonal (combinaison d'achat de puts vente de puts). Le graphique ci-dessous vous montre l'évolution de DISH (société cotée au NASDAQ) au moment de la transaction le 2 février 2011. Plutôt que de vendre 1000 DISH à 21,75$ - ce qui nous ferait dépenser 21750$ - nous achetons 10 puts 25 à expiration janvier 2012 pour 4,50$ par contrat et vendons 10 puts 22 à expiration mars 2011 pour 1,15$ par contrat. Dans ce cas avec cette stratégie, ma dépense est la différence entre l'achat et la vente soit 3,35$ par contrat donc 3350$ d'investissement. Cela coûte 7 fois moins cher d'utiliser les options pour ce scénario… Et il y a encore un autre avantage : notre seuil de rentabilité est amélioré de 15%.

Réduire les risques : toujours l'obsession d'avoir un risque zéro

Je me répète : un des points communs de tous les traders à succès est principalement dans la gestion des risques : tous ont appris à contrôler leurs pertes et cherchent à gérer leurs risques au lieu de penser aux profits qu'ils pourraient dégager en employant telle ou telle méthode soi-disant gagnante. Les profits viennent d'eux-mêmes… C'est aussi pour cette raison que mon travail dans chacun de mes investissements est d'approcher le risque zéro à terme. C'est ce que vous faites avec vos investissements immobiliers : si vous achetez un appartement à 500000€ et que vous le louer 2000€ par mois, il vous faut un peu plus de 20 ans pour arriver au point où vous n'avez plus de risque sur votre investissement de départ. Regardez-bien les tableaux suivant, ils vous montrent l'évolution des coûts, profit maximum et de la perte maximale au fur et à mesure que le temps passe pour une vente 1000 titres DISH et pour le spread diagonal :

-- Vente 1000 titres DISH

-- Diagonal Spread sur DISH

En vendant les actions DISH nous perdrions 10%, ici nous ne perdons rien pour l'instant…

Vous avez bien lu : si j'avais vendu à découvert les titres DISH, je serais en train de perdre près de 2000$. Alors qu'en créant cette stratégie avec les options, d'une je réduis mon investissement par 7 à 3350$ au lieu de 21750$, soit une belle économie et en plus je ne perds pas d'argent temporairement tant que le titre ne dépasse pas 24$. Les calculs pour arriver à ce chiffre de 24$ ne sont pas secrets, cela implique une connaissance de la volatilité et de quelques variables, cela prendrait beaucoup de temps en explications dans cet article dont ce n'est pas l'objectif premier. Ici ce n'est pas 20 ans (pour un investissement immobilier) qu'il faut attendre avec ce type de stratégie mais quelques mois ! Apprendre à utiliser les produits financiers qu'emploient au quotidien les meilleurs traders au monde – ceux du Chicago Board Options Exchange vous donnera un avantage certain. Si vous voulez la copie de la Lettre des Options qui détaille la stratégie, envoyez-moi un email à formation@institutdelabourse.fr

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