Andréa Brignone Associé Exact
Andréa Brignone, associé Expérience et Action et auteur du Tao de la Bourse et du Trading, est économiste, chargé d’enseignement à Paris II Panthéon Assas. Auteur de l’encyclopédie de l’économie de Larousse, il est également expert auprès de la Commission Européenne. Conférencier …
(BFM Bourse) - Sanofi s'écroule parce que son remède contre l'obésité risque de ne pas recevoir le visa de la FDA tandis que Air Liquide atteint des sommets. Peut être que la chute de Sanofi est passagère et que l'Air Liquide va baisser sur ses plus hauts. Mais il y a peut être des raisons plus fondamentales. Le développement des laboratoires fortement axés sur le marketing en vient à proposer des produits qui sont des gadgets. Et quoique l'on en pense une pilule contre l'obésité est un gadget. Il vaudrait mieux que l'on apprenne aux gens à vivre différemment et à se nourrir différemment si l'on veut rester mince. Seulement le délire du marketing en vient à se dire : il y a de nombreux obèses donc il y a un marché. Je ne sais pas si le produit entraîne des états dépressifs comme semble l'indiquer les experts de la FDA ou sil s'agit d'une manoeuvre destinée à empêcher une société étrangère de couper l'herbe sous le pied à des laboratoires américains. N'oublions pas que nos amis d'outre atlantique utilisent tous les moyens quand la chose est nécessaire. Certes Warren Buffet a investi dans Sanofi (ce qui est peut être à l'origine de la remontée des cours ces temps derniers). Mais peut être que cette désillusion fera réfléchir la direction de Sanofi qui reste une belle affaire. Les activités des laboratoires vivent trop de l'aspect marketing et lobbyiste de la santé (voir la dernière loi sur le tabagisme où un laboratoire britannique a pris une part plus qu'importante dans le lobbying afin de vendre de patches anti-nicotine et dont les ventes ont augmentées de 200 %(Challenges 12 Octobre 2006).
Quand à l'Air Liquide je renvoie mes lecteurs à mon article du 15 Février sur ce même site « Est-il encore possible de faire des choix de portefeuille à long terme ».
Cela me fait penser à une remarque dont la paternité revient au trader connu sous le pseudonyme de Roque et relevée récemment par un autre trader Crock (Les habitués du trading les reconnaîtront). Un actif comprend deux évaluations : celle de sa valeur qui est donnée par l'analyse fondamentale et celle de son prix qui est donnée par l'analyse technique.
La valeur est invariante est dépend des éléments fondamentaux, le prix est une donnée psychologique qui relève du moment, de l'humeur des marchés et de ses espérances. Cela est le pendant des unités de la physique : la masse qui est invariante quelque soit le lieu et le poids qui dépend de l'environnement (en l'occurrence la gravité). Si le trader doit accorder toute son attention aux prix, il ne doit pas ignorer la valeur qui est un élément sur lequel les prix peuvent brusquement revenir. Pensez à la bulle Internet où les prix d'actifs avec une valeur très faible se sont envolés pour revenir à la valeur. L'investisseur serait, lui, bien inspiré de regarder surtout la valeur et de n'observer les prix que lorsqu'ils sont proches de la valeur. Pour cela, faute de disposer des mêmes données que les analystes, il lui reste les moyennes longues (200 et 150) sur hebdo ou mensuel et le Price earning ratio.
Dans les périodes à forte volatilité l'investisseur a intérêt à regarder ces éléments et à différer son investissement tant que les prix ne sont pas voisins de la valeur.
Toujours dans l'actualité, rebond de l'indice après une figure graphique parfaitement académique de double bottom. Ce rebond serait-il dû à une légère détente des taux (en particulier sur le T-Note à deux ans), concomitante avec une montée du dollar et de l'euro contre le yen et le franc suisse ? Ce qui pourrait signifier une continuation des emprunts cash and carry. Donc de nouvelles liquidités disponibles pour le marché. D'autre part le G8 ayant finalement mis de coté une éventuelle réglementation des hedge funds, il peut y avoir encore de beaux jours pour ces derniers.
Il ne faut cependant pas oublier que les T notes sont actuellement sous les moyennes descendantes de 13 et de 40 et que cette embellie risque d'être de courte durée. A surveiller soigneusement donc. Une hausse des taux d'intérêt étant toujours préjudiciable aux actions.
Finalement ma boule de cristal est en panne (mais elle n'a jamais fonctionnée, peut être un problème d'énergie) et c'est pour cela que pour le trading je me fie plutôt à une approche probabiliste pour prendre mes positions : à un instant donné le marché a t'il plus de chances d'aller vers le haut ou vers le bas ? L'analyse technique est là pour cela. Si je me trompe, il me faut sortir, sans états d'âme et avec quelques euros de moins. Pour mes investissements je m'accroche à la valeur. J'ai le temps, si j'ai acheté en suivant mes règles (prix proche de la valeur) et à un moment ou à un autre le prix reviendra vers celle-ci.