Andréa Brignone Associé Exact
Andréa Brignone, associé Expérience et Action et auteur du Tao de la Bourse et du Trading, est économiste, chargé d’enseignement à Paris II Panthéon Assas. Auteur de l’encyclopédie de l’économie de Larousse, il est également expert auprès de la Commission Européenne. Conférencier …
(BFM Bourse) - La différence qu'il y a entre les prévisions et le marché est la même différence qu'il y a entre un mot une idée jetée en l'air et l'action. Les hommes politiques, les experts donnent leur avis, victimes de biais cognitifs résultats de leurs attentes et leur ego. Pendant ce temps, les marchés évoluent selon des lois immuables qui existent depuis que ces mêmes marchés existent. Et, prennent une direction en fonction de certains éléments qui correspondent au prix des actifs, évalué par la foule à un moment donné. Cette poussée dans un sens ou dans l'autre peut-être exagérée, mais correspond au jugement effectué par des milliers et des milliers de personnes. Celles-ci ont pour le moment choisi la hausse. Faisons aussi une autre remarque. Les voix autorisées annonçaient la mort des marchés et leur substitution par l'Etat. Or, que voit on ? Les grandes entreprises devant la carence des banques et afin d'éviter l'argent public, –toujours suspect pour les entreprises saines -, se tournent de nouveau vers les marchés pour se financer ou se refinancer. Que ce soit par les augmentations de capital ou par l'émission d'emprunts. Les émissions d'obligations des grandes entreprises sont faites à des taux très éloignés des emprunts d'Etats. Ceci afin d'inclure une prime de risque. Ces emprunts sont donc a priori intéressants. Mais attention ! Ils sont intéressants que si vous avez l'intention de les garder jusqu'à l'échéance. Si les taux d'intérêt venaient à monter, la valeur de ces emprunts baisserait. Pour retrouver son capital, il faudra donc garder ses emprunts jusqu'à maturité. Il peut cependant y avoir une augmentation de leurs cours à court terme dans la mesure où la prime de risque baissant, les taux d'intérêt des émissions privées peuvent baisser, et donc les cours augmenter.
Qu'observe t'on en ce moment sur le CAC 40 ?
-Le marché a touché depuis son plus bas (qui rappelons-le était pratiquement le même que celui de Mars 2003) le retracements de Fibonacci de 23.60 %. -En daily il est juste sous la moyenne simple de 200. -En hebdo sous celle de 40 simple et de la 150 exponentielle qui est pratiquement plate. -En daily et en Hebdo la moyenne simple de 20, semble soutenir la hausse.
Si nous regardons un indicateur de tendance comme le DMI, celui-ci semble nous indiquer que la tendance se fatigue en quotidien et que en hebdo le mouvement baissier n'est pas complètement résorbé.
Ces éléments expliquent que nous soyons entrés dans une phase de consolidation sans que l'on puisse dire que le mouvement de hausse soit compromis. Cela n'exclut pas non plus un retour vers les 3000 points. Nous avons une divergence sur les unités de temps. Cette divergence est confirmée par l'utilisation de méthodes exotiques comme l'Ichimoku kinko yo. Je ne rentrerai pas dans les détails. Le dépassement hebdomadaire de cette première zone pourra donner une idée sur la continuation de la reprise. Finalement regardons les volumes : ils sont faibles mais sans excès et ils comparables à ceux de la période 2003-2005. Traduction de ce bref parcours technique : Si vous êtes investisseur et si vous êtes en dehors du marché attendez pour rentrer une réaction du marché sauf si vous êtes joueur à court terme. Dans ce dernier cas des positions peuvent être prises pour faire du swing trading sur une durée d'une semaine. Si vous êtes investisseur et que vous avez des positions conservez-les, après avoir bien étudié les paramètres techniques et les fondamentaux.
Pour votre choix de titres, optez pour les entreprises qui ne dépendent pas des Etats tant pour leur financement, que pour leurs marchés. Les Etats auront de sérieux problèmes de financement et l'attribution des rares fonds se fera de façon particulièrement opaque. Evitez ! Pariez sur les entreprises qui produiront matières premières, biens intermédiaires, produits de consommation et produits pour l'industrie. Le secteur financier reste sujet à interrogation. Ne prenez des paris qu'à partir de l'analyse technique, qui vous donnera le sentiment du marché et non à partir de l'analyse fondamentale qui ne dispose pas actuellement de suffisamment d'éléments pour évaluer les risques. De toute façon ce secteur reste spéculatif. A ne recommander qu'à des investisseurs actifs qui surveillent leurs prises de positions fréquemment.
Bien sûr le raisonnement ci-dessus s'applique à l'indice et il faut regarder actif par actif pour connaître la situation de chacun d'entre eux et ne raisonner que sur un actif déterminé. Cet article ne vise qu'à donner une idée sur l'environnement général des marchés.
La remontée des bourses peut s'expliquer aussi par le faible taux d'intérêts des emprunts d'Etats et par la réduction concomitante de la prime de risque. Cette dernière pouvant être estimée à partir de la réduction de la volatilité. Aussi pour porter un jugement sur la permanence de la hausse, il faudra surveiller soigneusement ces éléments. En particulier l'évolution des taux d'intérêts à long terme.