Romain Delacretaz Trader
Romain Delacretaz dirige l’Institut de la Bourse.Trader Professionnel et ancien Courtier de Bourse, il a déjà formé plus …
(BFM Bourse) - Faisons un premier bilan de la situation : Le VIX (indice de volatilité du CBOE) nous montre très clairement une zone support entre 21 et 22, comme vous pouvez le constater sur le graphique ci-dessous. Un fait intéressant vient de se reproduire, souvenez-vous en mars, nous avions assisté à une réaction « normale » du VIX. Tout le monde connait la corrélation inversée du S&P 500 par rapport au VIX : habituellement à chaque fois que le S&P 500 tombe, le VIX monte et inversement. Cette fois-ci le S&P a été en hausse tout le mois de septembre alors que le VIX est resté quasiment inchangé. Sur le graphique, vous constaterez aussi le phénomène dont je vous parle : l'indice large de la Bourse américaine - le S&P 500 – monte (courbe bleue) et le VIX monte également, ceci est - pour nous Traders - une divergence claire entre la volatilité attendue et le cours des actions.
Une nouvelle saison de résultats arrive : C'est bientôt le démarrage de la saison des résultats après le trimestre Q3 ! Je vous l'ai déjà expliqué plusieurs fois, chaque trimestre, les sociétés cotées annoncent leurs résultats trimestriels et les rapports sont rendus accessibles au public. Chaque fin de trimestre calendaire, soit après les 31 mars, 30 juin, 30 septembre et 31 décembre, les annonces de résultats commencent à arriver sur nos flux de cotations. Ceci devrait donc favoriser le retour de la volatilité en octobre. C'est pour cette raison que je vous propose de revoir les résultats de notre fameuse stratégie Warrior Earnings (je vous en ai parlé dans l'article du 15 juillet 2010), j'ai créée cette technique lorsque j'étais au Chicago Board Options Exchange (Bourse de Chicago). Pour mémoire, j'achète des calls et je vends des calls puis j'achète des puts et je vends des puts au même moment et dans une même transaction. Cette stratégie permet de gagner que le marché descende, stagne, ou monte. Et seulement 4 positions ont été initiées durant ce dernier trimestre et le résultat est impressionnant compte tenu du risque maitrisé sur chaque position imposée par la stratégie :
La semaine dernière, j'étais à la Bourse de New York: En direct du PIT du New York Stock Exchange (photo ci-dessous) et ce malgré la récente stabilisation du VIX à des niveaux de supports évidents, tous les traders étaient axés sur la protection de leurs portefeuilles en pariant sur la hausse de la volatilité à terme. Alors que le VIX (étant un indice « mean reverting », il devrait bientôt rebondir) vient de toucher la zone 21-22, les contrats à terme sur octobre et novembre sont encore pricés respectivement 25 et 27,50. Vous en déduisez mathématiquement qu'il existe une jolie prime (de plus de 25% !) entre le cours du VIX à 21-22 et la volatilité attendue par les market makers sur novembre. Voici donc une belle opportunité d'achat à saisir pour ceux qui parient sur le retour de la volatilité à court terme !
