(CercleFinance.com) - Invest Securities réitère sa recommandation 'achat' (spéculatif) sur Cegereal et relève son objectif de cours de 29 à 31,6 euros, 'correspondant à un ANR liquidatif 2015 décoté de 10% (la marge d'erreur historiquement constatée sur les valeurs d'expertise)'.

'Au cours actuel, le multiple de résultat (16,9 fois 2014) n'est pas attrayant mais le titre n'affiche pas les ratios stratosphériques des FDR ou Gecina, le rendement s'élève à 5,8% ex-coupon couru, et l'intérêt spéculatif est réel', expliquent les analystes.

Invest Securities souligne que le nouvel avenant à la convention fiscale franco-allemande va conduire l'actionnaire majoritaire à payer 30% au fisc français des dividendes de Cegereal. 'Son intérêt manifeste est de sortir de cette position, ce qui donne un fort intérêt spéculatif lié à la perspective soit d'une liquidation, soit d'un retrait de la cote', juge-t-il.

Par ailleurs, le bureau d'études note que la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre de Cegereal a été mitigée, les loyers faibles (-2,7%) ayant été compensés par des valeurs d'expertise revues à la hausse (+1,9% sur trois mois).

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