(BFM Bourse) - Natixis a réitéré jeudi sa recommandation "Neutre" et son objectif de cours de 2,20 euros sur Technicolor après que le groupe a annoncé ce matin une nouvelle augmentation de capital en partie réservée à JPMorgan et en partie ouverte aux actionnaires existants.

L'investissement de 158 millions d'euros annoncé doit être réalisé par Jesper Cooperatief, un véhicule d'investissement détenu conjointement par One Equity Partners, filiale de private equity de JPMorgan Chase, et JPMorgan Chase & Co.

L'augmentation de capital s'effectuera donc en deux étapes. D'une part, Technicolor émettra 72 280 964 actions dans le cadre d'une augmentation de capital réservée à Jesper au prix de 1,60 euro par action. Puis, Technicolor offrira 26 912 732 d'actions aux actionnaires existants au prix de 1,56 euro par action, Jesper s'engageant irrévocablement à acquérir jusqu`à 75% de cette offre.

Le niveau de participation des actionnaires existants à l'augmentation de Capital avec maintien du droit préférentiel de souscription déterminera donc la participation finale de Jesper dans Technicolor.

"Au final, la participation de Jesper dans le captital de Technicolor, et donc la dilution pour l'actionnaire actuel, sera comprise entre 25% et 29,9%", commente Natixis. Si l'opération renforce le bilan du groupe et stabilise son actionnariat, le broker note qu'elle ne répond pas à la question de l'avenir de l'activité décodeurs pas plus qu'à celles du déclin de l'activité DVD et du développement des licences et des brevets.