(CercleFinance.com) - Portzamparc réitère son opinion 'renforcer' sur Plastivaloire, avec un objectif de cours relevé de 31 à 35,6 euros, jugeant intéressant le protocole d'accord pour l'acquisition de 100% du capital de la société allemande Karl Hess.

Le bureau d'études souligne que cette opération permet au plasturgiste français de se développer en Allemagne où il n'était jusque-là peu présent, de diluer dans une certaine mesure le poids des activités automobiles et d'acquérir une société à valeur.

'Le management n'a pas dévoilé le prix d'acquisition ni le niveau de rentabilité de la cible, mais nous comprenons qu'il ne s'agit pas d'un dossier à restructurer et que ses marges sont supérieures à celle de Plastivaloire (3,6% attendu en 2014)', ajoute l'analyste.

Sur la base notamment d'une marge d'EBE estimée proche de 10% et d'un multiple de VE/EBE de l'ordre de sept, Portzamparc estime le prix payé proche de 40 millions d'euros en valeur d'entreprise, et que l'impact relutif serait proche de 6% dès 2015.

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