(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont passe de 'acheter' à 'accumuler' sur Orapi 'compte tenu d'un potentiel plus limité et après la bonne résistance du titre par rapport à ses comparables', et réduit son objectif de cours de 18,4 à 16,2 euros.

Orapi a publié des résultats semestriels inférieurs aux attentes de l'analyste. 'Les mesures d'économies continuent de jouer favorablement sur la structure de coût, mais leur impact se trouve atténué par la hausse des matières premières difficilement répercutée dans son intégralité et le renforcement des effectifs commerciaux', explique-t-il.

Compte tenu des risques pesant sur l'économie, Gilbert Dupont a abaissé ses prévisions de croissance pour 2012 et 2013 en retenant une croissance organique de 1% contre +2,2% auparavant.

Le bureau d'études estime que l'environnement économique plus fragile devrait compliquer le dégagement de synergies entre les différentes unités de production, et que le creusement de l'écart existant entre les valorisations du secteur coté et non coté devrait limiter les perspectives de concrétisation d'acquisitions et notamment leur relution.

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