(CercleFinance.com) - Aurel BGC est à Conserver sur le titre Montupet avec un objectif de cours fixé à 80 E avant la présentation aujourd'hui après Bourse des résultats annuels.

Le groupe a vu ses revenus annuels s'établir à 450,4 millions d'euros, dont 110,5 millions au quatrième trimestre, et ainsi augmenter de 7% par rapport à ceux générés en 2013. Il a profité de la croissance des ventes en France de 6,5% à 137,9 millions d'euros et celles en Bulgarie de 25,1% à 94,7 millions.

La rentabilité du groupe profitera selon Aurel BGC des effets volumes et des performances des sites français (très sensibles aux variations de volumes) et bulgare (site délivrant des marges élevées).

Aurel s'attend à un résultat opérationnel de 61,1 ME (+40,8%) pour une marge opérationnelle de 13,6% (contre 10,3% en 2013). Le bureau d'analyses anticipe un résultat net part du groupe de 49,3 ME en croissance de +42,5%.

' Le marché sera attentif au désendettement de Montupet. Nous estimons que pour faire face à la hausse de son carnet de commandes, le groupe aura dû engager sur 2014 des CAPEX plus importants que sur l'exercice précédent repoussant ainsi à 2015-2016 le fort désendettement attendu par le marché ' indique Aurel BGC.

' Nous attendons un endettement net de 72,5 ME à fin 2014 (contre 55,4 ME attendu par le consensus Bloomberg) '.

' Les signaux sont au vert pour Montupet tant sur 2015 que sur les exercices à venir mais le marché semble avoir intégré les bonnes nouvelles susceptibles d'intervenir : solide carnet de commandes, croissance du chiffre d'affaires, amélioration de la rentabilité (croissance des sites ' low cost ' et gains de productivité) et diversification produits (turbo-compresseurs, pivots porte fusée) ' a déclaré Aurel BGC.

Le bureau d'études estime que Montupet reste cependant l'équipementier automobile qui délivre les marges les plus importantes du secteur.

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