(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont passe de 'acheter' à 'accumuler' sur Interparfums, au vu du potentiel d'appréciation par rapport à un objectif de cours réduit de 26,4 à 18,3 euros.

'Malgré les atouts intrinsèques d'Interparfums dans l'exploitation de la licence Burberry, il est aujourd'hui aléatoire de préjuger de l'issue des discussions entre les deux parties. De ce fait, le risque de perte de la licence a augmenté depuis un mois', explique le bureau d'études.

Si trois scénarios sont évoqués par Interparfums (création d'une joint venture avec Burberry, statu quo jusqu'à fin 2017, rachat de la licence par Burberry), Gilbert Dupont juge désormais que la probabilité d'un statu quo est faible.

Le bureau d'études rappelle qu'en cas de perte du contrat de licence, Interparfums arrêterait la distribution des parfums Burberry à partir du 1er janvier 2013.

L'analyste note toutefois que l'activité du quatrième trimestre 2011 est restée bien orientée, ce qui devrait permettre au groupe de dépasser son objectif d'un CA annuel de 370 millions d'euros (dont 210 millions issus de Burberry) et son estimation de 372,1 millions.

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