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Etam developpement : Oddo confirme sa recommandation à l'achat

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(CercleFinance.com) - Oddo confirme sa recommandation à l'achat sur le titre Etam Développement mais baisse son objectif de cours à 32 E (au lieu de 35 E).

Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 593,1 millions d'euros sur le premier semestre 2011. L'activité est en hausse de 8,7% par rapport au premier semestre 2010. A surface comparable et taux de change constant, elle augmente de 2,5%. Ce chiffre d'affaires semestriel est proche des attentes du bureau d'analyse (590,8 ME). Oddo retient cependant un mix pays défavorable (croissance lfl au 2ème trimestre de +6.4% en Europe et -2.5% en Chine). ' La performance commerciale en Europe est essentiellement attribuable à l'avancée des soldes ' indique le bureau d'étude.

' Nous avons revu à la baisse nos estimations de ROC 2011 de 6.7% afin de tenir compte d'un taux de démarque supérieur et d'un renchérissement du sourcing (Devise, matières premières) '.

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