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ETAM DEVELOPPEMENT

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Etam developpement : Gilbert dupont dégrade à 'accumuler'

lundi 29 mars 2010 à 11h38
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont dégrade aujourd'hui son opinion d'' acheter ' à ' accumuler ' sur le titre Etam Développement, en raison de sa forte appréciation (+43%) depuis la publication de son chiffre d'affaires annuel 2009, le 28 janvier dernier, qui ' reflète l'anticipation du marché d'un redressement de la rentabilité, dans un secteur conforté par des publications rassurantes des majors '.

Si le potentiel d'appréciation est désormais réduit, le broker relève tout de même son objectif de cours à 29,8 euros (contre 26,5E),

Au final, l'analyste livre un avis nuancé sur la valeur, soulignant tour à tour ses bons chiffres mais également les risques existants.

Côté positif, le courtier explique que les ventes du quatrième trimestre sont ressorties meilleures que prévu (+4,5% en comparable) et que la marque s'est redressée en Europe et a poursuivi une croissance toujours vigoureuse en Chine.

Ceci pourrait laisser augurer de bonnes surprises pour les résultats annuels 2009, notamment si l'on prend en compte les effets de la rationalisation en Europe (coûts et économies potentielles non communiqués au marché), estime le broker, qui anticipe un résultat net part du groupe de 10,6 millions d'euros, en hausse de 47,4% sur un an, tandis que le consensus table sur 11,3 millions.

Toutefois, côté négatif, le chiffre d'affaires du premier trimestre 2010 est attendu médiocre sur un marché français difficile, en recul de 5% en janvier et de plus de 7% en février, d'autant plus que le niveau de stocks à écouler était bas chez Etam en janvier, souligne l'analyste.

Ainsi, ce risque de persistance d'une activité dégradée en Europe (le broker retient pour l'instant -2% pour 2010) pourrait handicaper le scénario de reprise, conclut ce dernier.

Copyright (c) 2010 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.

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